上週，華盛頓特區的選舉地圖出現了深刻的變化，但對於經濟和投資環境的影響究竟有多大？在唐納德·特朗普週二當選後，市場幾乎一片嘩然，所有風險資產幾乎同時受到追捧，釋放出先前積壓的緊張情緒。共和黨在國會中有望一舉成功，激活了2016年特朗普行情的交易策略，投資者積極追逐週期性股票、小型股及金融類股。標準普爾500指數在短暫突破6000點後，最終本週上漲了4.7%，這十足是市場在最近三週的回檔後所贏得的回報，給予了平均股一個回調的機會，儘管標普500指數仍低於歷史高位。
幾乎在無意之中，美國聯儲又將短期利率下調了0.25個百分點，主席鮑威爾在未來六周內可能進一步降息的可能性並未減少。這是在一個表現出經濟增長意外強勁、卻在2%目標附近的通脹數據的環境中。即便市場的緊縮反應未顯著影響經濟，10年期美國國債收益率一度上升至4.4%，卻仍低於春季的高位，對經濟的壓制效果有限。美元指數小幅反彈，但仍低於年中的高點。對於投資者來說，這不過提振了信心，而多數持悲觀情緒的人恐怕不會立即反擊。
然而，我們不能忽視內部的細微差別和潛在的複雜性。市場現在的狀況與2016年特朗普當選時的情形大相徑庭。當時核心通脹為2%，而如今已升至3.3%。而且，當時的政府赤字佔GDP的3.0%，但如今已超過6%。在2016年，選民的情緒相對壓抑，而如今消費者對未來股價的期望卻高漲至歷史新高。標普500在選舉前與18個月前相當，但其時市盈率約為17，而近期市盈率已達22，贏利邊際亦上升。美國經濟在2016年受到增長乏力的困擾，長期未能達到通脹目標，而如今則是超過趨勢的增長。
如今，我們證明了一系列次級投資級公司債的利差明顯縮窄，為金融狀況的進一步改善留出更少的空間。換句話說，特朗普在2016年的減稅和放鬆監管策略實際上是當時經濟所需，而如今的擴張性政策可能會促進已經在進行中的趨勢。儘管如此，價值股和小型股在此過程中僅表現了約兩個月的優勢，隨後增長股及防守型行業又重新掌控了標普500。機構投資者在過去幾個月對小型股的選擇也一直上升，目前技術指標已顯示出高位。
雖然即便目前的經濟情境並不需要再進行反通貨膨脹政策，卻可能受到市場的情緒驅使，持續支持未來的盈利增長。特斯拉本週驟升約30%，也顯示出這般情緒的作用。單憑對減稅以及行業趨向較有利於自身的期望，已足以打消投資者對未來業績增長的顧慮。標普500的表現仍然偏高，已超出過去兩年的牛市軌跡上限，因此短期內回調並不意外，但市場的最終高點並不太可能立刻出現。考慮到市場整體的狀況，投資者的情緒可能會成為導致波動的極端因素。不過，在年末之際，這類情緒不一定妨礙市場的上行趨勢。
