中国の合併・買収（M&A）の動向が回復を見せており、これは政府の刺激策が効果を発揮し始めていることに起因しています。また、ドナルド・トランプ大統領による関税の影響も業界の統合を促進しています。
2024年、中国のM&A活動は5年連続の減少が予測されていました。しかし、最終四半期では活動が急増し、Dealogicのデータによると、その期間における取引の価値は72億ドルから1290億ドルに78.5%上昇しました。
このような取引の増加は、政策立案者が9月下旬に導入した刺激策によるところが大きいと、ION AnalyticsのM&A分析責任者であるVivian Wong氏は述べています。これらの措置は、中国の経済が減速する中で国内産業の統合を目指しています。
中国のM&Aボリュームは2020年以来下降を続けており、2024年の合計取引価値は2020年の5530億ドルと比べて約45%減であることが、Dealogicのデータからも明らかです。この減少は、中国全体の経済活動の鈍化や弱気な感情によるものであり、Skybound Capitalの投資責任者であるTheodore Shou氏は、最近の数年間、中国企業がプライベート市場での取引に対して消極的であったことも影響していると指摘しています。
しかし、2025年には中国に関わる重要なM&A活動が見込まれていると、上海に本拠を置くZhong Lun Law FirmのパートナーであるZhe Yu氏が述べています。
刺激策に加えて、トランプ大統領による関税の脅威も、中国企業が供給チェーンを多様化し、適応する大きな要因となっています。DeloitteのAPAC M&AサービスリーダーであるStanley Lah氏は、小規模企業がこの圧力を特に強く感じていると述べています。2024年第3四半期、中国の中小企業は収益が前年同期比4.8%減の136,000元（約18,700ドル）と報告しており、企業は雇用の削減や事業縮小を余儀なくされています。
M&A取引は、小規模企業が国際的に競争力を高めるための手段ともなります。たとえば、中国の銀行や証券会社は、規模を拡大しなければ生き残れないと、Ernst & Youngのアジア太平洋地域IPOリーダーであるRingo Choi氏は指摘しています。また、中国では昨年、地方銀行の合併が急増し、融資成長の鈍化や不良債権の増加に直面しています。
昨年9月、中国証券監督管理委員会は、取引効率を向上させるための承認手続きの簡素化を発表し、取引の承認期間の短縮を目指しています。アンチトラスト法関連のハードルは残っていますが、合併の申請要件は大幅に緩和されています。
中国企業は、強力なバランスシートと資金を持つため、経済的に困難な企業を買収する能力を持っています。中国の上場企業は昨年、過去最高の2.4兆元の配当を支払っており、Goldman Sachsは、2024年には企業の現金分配が3.5兆元に達する可能性があると予測しています。また、中国の大手テクノロジー企業もM&Aを通じて流動性を得る機会が増えると見込まれています。
多くのM&A取引が国内取引に集中する一方で、対外的な買収活動は慎重な姿勢が続くと予想されています。しかし、中国企業は、失敗している外国企業を救済するために合併や買収に動く可能性もあります。
これらの傾向から、多くの専門家は、競争の厳しい業界においては、中小企業が合併しなければ生き残れない姿勢を強く持つ必要があると指摘しています。小規模な企業は、規模を拡大し新しい市場に進出するため、パートナーシップや合併を模索することが求められます。特に、技術や再生可能エネルギーの分野においては、新たな資金流入が期待されるでしょう。
