東京の大手町ワンタワーのビル。
日本政府は、2023年度の債券プログラムにおいて、超長期国債の発行量を当初の計画から約10%削減する方針を示しました。この変更は、最近のオークションでの需要が低迷し、先月に超長期金利が記録的な高水準に急上昇したことを受けた、供給と需要の不均衡に対する市場の懸念を和らげることを目的としています。
また、今週、日本銀行が来年度から債券購入のペースを減速する決定を下したことも影響しています。このことは、長年続いた大規模な金融刺激策の縮小を慎重に進めたいという意向を示しています。
修正された発行計画は、金曜日の会議で主要ディーラーに提示され、議論される予定です。加えて、供給と需要のバランスを改善するために、金利の低い過去に発行された超長期国債の買い戻しも検討されています。
具体的には、20年、30年、40年の超長期国債の売却計画は、短期国債の発行増加や家庭向けに特化した債券の発行によって一部相殺されることになります。その結果、2024年3月までの年間予定販売額は、5000億円減少し、171.8兆円に達する見通しです。
ただし、短期国債の発行を増やすことは注意深いバランスを要し、政府はより頻繁に負債のロールオーバーを行わなければならず、債券市場の変動に対して財政がより脆弱になるリスクが伴います。
修正後の計画では、20年物国債の発行を9000億円削減し、11.1兆円、30年物国債を9000億円削減し、8.7兆円、40年物国債を5000億円削減し、2.5兆円とすることが求められています。これに伴い、来月以降、これらの各期間ごとの売却は毎回1000億円削減される見込みです。代わりに、政府は2年物、1年物、6か月物の国債の発行を6000億円ずつ増やし、10月以降のオークションでは2年物国債を1000億円増やして2.7兆円に引き上げる予定です。家庭向けの元本保証付き国債の発行も5000億円増加します。
当初の計画では、30年物および40年物国債の発行を削減することが示されていましたが、それは主に新的なソルベンシー規制に従い、長期国債の購入をほぼ完了した生命保険会社からの需要が減少したためです。しかし、先進国の財政状況が悪化する中で、超長期国債は昨月、グローバルな債券売りの標的となりました。
