政治は単に尻尾を振っているわけではなく、全体の犬を揺さぶっている。これはある富裕層向け資産管理者が述べた言葉で、活況を呈した取引の前半を象徴しています。また、後半戦においても「地政経済学」が市場の支配的な力として残ることが予想されています。
今週は、政治的緊張の中、静かにしていた中央銀行が再び市場の注目を集める時期です。ポルトガルのシントラで開催されるECBフォーラムに、世界中の中央銀行関係者が参加するためです。
過去6ヶ月で多くの出来事があり、貿易の緊張や休戦が原因で世界中の株式市場が大きく揺れ動きました。4月にはボラティリティ指数（VIX）が急上昇し、関税の脅威と一時的な休止が主要指数に大きな日中の変動をもたらしました。また、中東の「ブラックスワン」的な出来事も投資家の不安を増幅させました。
そのような不確実性の中でも、一部の株式市場は驚くべき回復力を示しています。ドイツのDAX指数は、今年に入って18%以上の上昇を見せ、続いてロンドンのFTSE 100が約9%上昇し、フランスのCAC 40は約5%の上昇にとどまっています。
しかし、これが後半の取引においてどのような意味を持つのでしょうか？ゴールドマン・サックスは、政策の不確実性が高まり、マクロ経済の状況が悪化することで、今後数ヶ月間は株式のボラティリティが高まる可能性があると警告しています。
シントラでは、ゴールドマンの警告が市場で強く響く中、中央銀行が再び注目されることになります。この週、シントラで開催される年間ECBフォーラムには、欧州の中央銀行関係者とその国際的な同僚が集まり、現在の政策問題に関する意見交換が行われます。
ポルトガルでは太陽が降り注ぐ中、ドナルド・トランプ大統領の最近の発言が会議に影を落とすことは間違いありません。トランプ氏は連邦準備制度理事会の議長であるジェローム・パウエルに対して前例のない圧力をかけ続けています。パウエルは貿易関税の影響を見極めるまで政策の変更を考慮する必要がないと述べ、他の中央銀行にも冷静さを保つよう呼びかけてきました。
欧州はアメリカのアプローチによってどれだけ政策を左右されるかを決定する必要があります。ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は月曜日の夜にシントラでの開会挨拶を行います。彼女のトーンには力強さが期待され、最近『ファイナンシャル・タイムズ』に寄稿した意見記事では、ユーロが現在の環境を活用して国際的な地位を高めるよう呼びかけました。
次の金曜日は労働党が英国で政権を握ってから1周年の記念日です。14年間の保守党の支配を経て、労働党は圧倒的な勝利を収め、チェンジと成長を約束していた。しかし、ハネムーン期間は短命に終わりました。
ケア・スターマー首相は、最初の1年を迎えるにあたり、評価が急落し、ライバル党の指導者すら下回る状況にあります。彼はエロン・マスクとの公共の口論や、ウクライナや中東での外交的課題を含む多くの外部的プレッシャーに直面しています。EU、インド、そして最初の米国との貿易協定も、彼の人気を改善するには至りませんでした。しかし、国内の経済的課題が最も不満を引き起こしており、彼の党内からもいくつかの改革の見直しを求める声が上がっています。
ポンドは今後も米ドルに対して上昇し続けると広く予測されています。イギリスのポンドが4年ぶりの高値に達する今、次に何が待っているのでしょうか。
