ヨーロッパの銀行は、2023年の初めに好調なスタートを切り、投資家が最近の改善した収益性を評価していますが、アナリストは後半においてリターンが鈍化する可能性があると警告しています。FactSetのデータによると、Stoxx 600銀行指数は今年の前半六ヶ月間で28%以上上昇しており、これは1997年以来の強いパフォーマンスです。この間に、Deutsche Bank（ドイツ銀行）やBarclays（バークレイズ）など、いくつかの銀行が十年ぶりの高値を更新しました。これは、これらの金融機関が最近の市場の変動を乗り越え、強力な投資銀行からの収益を上げたことに起因しています。
南ヨーロッパでは、合併・買収（M&A）活動の増加に伴い銀行が好調を維持しています。この地域の市場は安定しつつあり、イタリアのIntesa Sanpaolo（インテーザ・サンパオロ）は、昨年後半におけるM&Aの取引量が「大幅に増加」したことを示しています。最近の経済環境は、コスト削減やリストラの動きによって特徴付けられ、HSBC（HSBCホールディングス）、Santander（サンタンデール）、UBS（UBSグループ）、Societe Generale（ソシエテ・ジェネラル）、Deutsche Bankなどが構造改革を進めており、構造金融商品やトレーディングへの新たな注力も見られます。また、中央銀行が金利を長期間にわたり低迷させた後、ヨーロッパの銀行は収益を大幅に増加させてきました。
この状況に関して、Morningstarのシニア株式アナリスト、Johann Scholtz（ヨハン・ショルツ）は、ヨーロッパの銀行の収益性において構造的な変化があったと完全に信じる投資家は少なく、金利が低下することで急激に増えた収益が減少することを懸念していると述べました。2022年にユーロ圏がマイナス金利から脱却した際、銀行のマージンに与えた影響は、プラス圏内での移動よりも大きかったと続けています。
特にフランスのSociete Generale（ソシエテ・ジェネラル）やドイツのCommerzbank（コメルツ銀行）が注目の銀行であり、年初からその株価は約80%急騰しています。最近、Citiのアナリストは、Societe Generaleの収益性は再構築段階の後、安定して増加し、2025年には実質資本利益率（ROTE）が8%に達すると予測しています。また、Commerzbankは、イタリアのUniCredit（ユニクレディト）からの買収提案の影響を受け、その企業価値は急上昇しました。
一方で、他のヨーロッパの銀行がアメリカの競合と同規模になるために合併を試みていることから、多くの銀行の株価が上昇しています。最近、SantanderはイギリスのTSB銀行の買収を発表しましたが、Sabadell（サバデル）もBBVA（ビービーエー）の進出を警戒しています。
防衛産業は銀行よりも高い成長率を示していますが、銀行も同様にこの分野からの利益を享受しています。これは、ヨーロッパの8000億ユーロ（9426億ドル）に及ぶ再軍備計画と連動しており、NATOは2023年までに各国のGDPの5%の財政的コミットメントを求めています。
後半においては、Scholtzは銀行セクターが相対的に過大評価されていると感じており、収益性を劇的に向上させるための触媒が見当たらないと指摘しています。依然として市場のセンチメントはポジティブかもしれませんが、銀行が抱えるリスクも存在しています。それでも、Citiのエクイティストラテジストは、短期的には銀行業界を好調なセクターの一つとして位置づけていると述べています。
