最近発表された米国の雇用統計は、経済の鈍化を裏付ける兆候を示しています。7月の非農業部門雇用者数はわずか73,000人の増加にとどまり、コンセンサス予想を下回りました。特に、5月と6月の雇用者数が大幅に下方修正されたため、3か月の平均増加数はわずか35,000人となり、昨年の同時期と比べて三分の一以下のペースです。
雇用成長の鈍化は、景気後退の一般的な遅行指標としてみなされていますが、今回のデータは経済が予想以上に減速しているかもしれないことを示唆しています。Wilmington TrustのチーフエコノミストであるLuke Tilley氏は、経済全体の減速が進んでおり、今後リセッションにつながるかどうかが重要なポイントだと指摘しています。
同社は、米国がリセッションに陥る確率を50%と見積もっています。Tilley氏は、消費者支出の減少がもたらす長期的な影響について懸念を表明し、これは全経済活動の68%を占める消費支出に影響を与える可能性があると述べています。特に、Donald Trump大統領の課税措置がインフレをそれほど押し上げていない理由の一つとして、この消費者負担を挙げています。消費者が価格の上昇を強いられることで、レクリエーション関連支出を削減せざるを得ない状況が見てとれます。
実際、成長の見通しは必ずしも暗いわけではありません。国内総生産（GDP）は、第二四半期において年率3%で増加しましたが、初半期全体ではわずか1.2%の成長に留まりました。この大きな変動は、企業が課税が迫る前に輸入を急増させた影響と考えられています。
7月の雇用統計が示すように、今後の景気はさらに厳しくなる可能性があります。PNCのチーフエコノミストGus Faucher氏は、2025年後半と2026年初頭の経済成長が2024年と今年前半に比べて弱まる可能性があるが、景気後退には至らないとの見解を示しています。とはいえ、雇用市場に関する見直しによってリセッションのリスクが高まっていることも事実です。
ゴールドマン・サックスは、最終二四半期の成長率が1%にとどまるとの予測を示しており、これは消費支出の減速と高インフレによる実質所得の急激な低下が影響しています。さらに、雇用統計が示す通り、雇用の増加はデータ全体の伸びが鈍化していることを確認する内容となっています。
ホワイトハウスの関係者は、経済は健全であり、Trump大統領の掲げた法案が施行されればさらに良くなると主張していますが、雇用統計の数字に懸念を持っている経済学者も多いです。最近の住宅データや工場受注の減少などから見て、経済全体が減速しているとの見方が強まっています。
市場はこのような経済の懸念にもかかわらず比較的堅調を保っていますが、投資家は景気後退の懸念から注意を払う必要があるとされています。ウォール街では、米国とEU間の長期的な関税合意への期待が高まり、株価が回復しています。投資家たちは、リスクエクスポージャーを見直し、リスクの高いセクターからのリバランスを図ることが求められています。
