現在、アメリカの労働市場が徐々に脆弱化している中、日常生活に不可欠な商品価格が上昇していることには要注意です。最新のアメリカ労働統計局のインフレ報告によると、特に関税によって影響を受けやすい商品の価格が上昇しています。衣料品や映像・音響製品はそれぞれ0.5%の上昇を記録し、自動車部品は0.6%、新車価格は0.3%、エネルギーは0.7%上昇しました。また、食品価格は0.6%上昇し、2022年8月以来の大きな月間変動となっており、家庭用品や寝具は前年同月比で4.7%の上昇を示しています。製造関連商品の一部である工具やハードウェアも0.8%上昇しています。
全体的に見ると、食品やエネルギーを除いた商品は前月比で0.3%上昇し、前年同月比で1.5%の増加を示しています。このペースは2023年5月以来の速さであり、これは日本の投資家にとっても注目すべきデータです。コーヒーは3.6%の月間上昇を記録し、前年同月比では20.9%上昇しています。
これらの価格上昇は一見するとそれほど劇的ではないように思えますが、消費者および連邦準備制度理事会（Fed）政策当局者にとっては、多少なりとも懸念材料となるでしょう。ウィルミントン・トラストのチーフエコノミスト、ルーク・ティリー氏は「数ヶ月にわたり、データにおいて関税の影響を見てきた。消費者はこの価格上昇に対応する余裕がない」と述べています。
消費者は関税によって引き上げられる価格への警戒感から支出を制限しており、特にサービス関連の支出が減少しているため、企業は価格設定の力を持たず、関税の影響が緩和されているとティリー氏は指摘しています。しかし、インフレ率がコアおよびヘッドラインでほぼ3%に達していることは、Fedの2%の目標からは大きく乖離しており、消費支出が主要な成長エンジンとなっている経済にとってリスク要因となり得ます。ネイビー・フェデラル信用組合のチーフエコノミスト、ヘザー・ロング氏は「関税による中流層への圧迫が始まっている。基本的な必需品の価格が上がっているのは懸念材料である」と述べています。
また、連邦準備制度は次週の会合で、現在約4.3%の主要な短期金利を引き下げるかどうかを決定すると見込まれています。市場はこの会合での利下げの可能性を考慮し、さらなる利下げが2026年まで続くとの期待が高まっています。市場は既に6回の四半期ごとの0.25%の利下げを織り込んでおり、これは6月に発表されたFedの最後の見通しにおける4回の利下げよりも早いペースです。
経済が鈍化する中、連邦準備制度はインフレと雇用市場の弱さの両面を考慮しなければなりません。先週の新規失業保険申請件数は2021年10月以来の最も高い水準に達しましたが、これはテキサス州での異常なスパイクや労働の日の影響が原因とされています。ただし、最近のデータは、この年の経済がほぼ雇用を生み出していないことを示しており、それがFedの利下げを促進する要因となるでしょう。
