世界中のトレーダーたちは、アメリカのドナルド・トランプ（Donald Trump）大統領の貿易政策に関する最新情報を注視しています。
木曜日、世界各国で政府の借入コストが上昇しました。特にドイツの債券市場では、同国の再統一以来35年で最大の値上がりを記録する売りの流れが再開されました。債券価格と利回りは逆相関の関係にあるため、資産の価値が下がると利回りが上昇します。
ドイツの政府債券、通称ブンド（bund）の利回りは水曜日に急上昇し、10年物の債券利回りは約30ベーシスポイントの上昇を見せました。この売りの背景には、次期連立政府を形成する見込みの政党の議員たちが、国防費の増加を可能にするための歴史的な債務政策の改革案に合意したことが挙げられます。
木曜日にもドイツの政府の借入コストは全体的に上昇を続け、10年物のブンド利回りはロンドン時間の午後12時28分に7ベーシスポイントの上昇を記録しました。また、5年物および20年物のブンドの利回りもそれぞれ4ベーシスポイントと6ベーシスポイント上昇しました。同時に、ドイツの主要企業が上場するDAX指数は過去最高値に達しました。
デュッセルドルフのドイツ銀行リサーチのストラテジスト、ジム・リード（Jim Reid）は木曜日の朝の顧客向けノートで、ドイツの政治的なシフトがリスク資産に対する需要を高める要因となっていると述べました。「10年物のブンド利回りの上昇は、1990年のドイツ再統一以降最大の一日での上昇です」と彼は言い、ユーロやDAX指数の上昇を指摘しました。「市場は今、世代に一度の政策の転換を織り込み始めており、ヨーロッパの資産に対するリスクオンの動きが見受けられます。」
RaboBankのアナリストは、政治的ニュースを受けてのドイツ株の優れたパフォーマンスやインフレ期待の上昇が、「需要を促進する財政的なブーストへの期待」を後押ししていると報告しました。木曜日の朝に発表された内容です。
ヨーロッパ全体で政府への貸出意欲が低下している様子が見られ、債券利回りは地域全体で上昇しています。欧州中央銀行の最新の金融政策更新を前に、欧州全体の借入コストの上昇が続いています。市場は、本日発表される中央銀行の決定において、四半期ごとの利下げを予想しており、ユーロ圏の基本金利が2.5%に引き下げられる見込みです。
イタリアの10年物債券利回りは、ロンドン時間の午後12時29分に8ベーシスポイント上昇し、フランスの10年物債券利回りは7ベーシスポイント、スイスの10年物利回りは午後の初めに約5ベーシスポイント上昇しました。
英国の10年物政府債券（通称ギルト）の利回りも約6ベーシスポイント上昇しました。今年初め、英国の政府借入コストは数十年ぶりの高水準に達しました。さらに、日本市場にも売りの流れが広がり、日本の10年物政府債券の利回りは木曜日の取引中に7ベーシスポイント上昇しました。
ロンドンのザイエ・キャピタル・マーケッツの最高投資責任者ナイーム・アスラム（Naeem Aslam）は、日本の債券利回りに注意を払うことを勧めており、その中には16年ぶりの高水準に迫っているものがあると述べました。「制約された金利にもかかわらず、日本の上昇する利回りに注目する必要があります。これが市場全体の緊張を示すシグナルとなるかもしれません。」
アメリカでは、ベンチマークの10年物国債の利回りは約4.311%で4ベーシスポイント上昇しているのが確認されました。
ADMインベスターサービスのチーフエコノミスト兼グローバルストラテジストであるマーク・オストワルド（Marc Ostwald）は、木曜日に、グローバルな債券売りの背後にある2つの主要な要因を指摘しました。「一つは、トランプの関税戦争がインフレを引き起こすだろうという恐れです。」彼は、「フリードリッヒ・メルツの‘何でもできる’2.0アプローチが、ドイツの次期首相となる可能性が高いことが、債券価格に圧力をかけている」と述べました。
彼は、8000億ユーロ（約8640億ドル）の防衛費増加を計画するEUの取り組みと共に、政府の借入が増加することを示唆しています。この債務が記録的水準に達している中でのことです。
バンク・オブ・アメリカのグローバルリサーチのG10金利＆FXストラテジー責任者ラルフ・プロイサー（Ralf Preusser）は、木曜日に、マーケットがグローバルに抱える不確実性の3つの領域、すなわち関税、地政学、アメリカの財政政策に苦しんでいると述べました。「これらの詳細は重要ですが、現時点では不確実性が市場を優先させており、利率市場はそれを価格設定するのが難しいと感じています。」
プレウサー氏は、特にヨーロッパにおいてドイツの新しい政治的立場がバンク・オブ・アメリカの見通しに挑戦していると述べました。「ドイツは財政スタンスにおいてパラダイムシフトを実現しています。10年物ブンドは2.75%に達する可能性があると考えています。この予想からの大幅な逸脱は、2025年の見通しに対する他の挑戦でもあります。」
UBS投資銀行の金利ストラテジストであるエマヌエル・カリマリス（Emmanouil Karimalis）も、マーケットがドイツの提案された財政改革やEUの再軍備計画に「明確に」反応したと述べました。「これらの計画は、防衛費の増加を急速に進める必要性から、発行量の大幅な増加を示唆しています。その結果、投資家は供給の増加を吸収するために高いプレミアムを要求します。」
