市場のボラティリティが高まる中で、安定した投資先を模索する投資家にとって、現金は堅実な利回りを提供する優れた選択肢となります。ただし、ポートフォリオへの組み入れ方には慎重を期すべきです。2023年も波乱の年になると予想されていますが、ストラテジストたちは最終的には株価が上昇すると見込んでいます。
火曜日には、S&P 500指数が経済成長やドナルド・トランプ（Donald Trump）大統領の貿易政策に対する懸念から、4日連続の下落に直面していました。取引中、CBOEボラティリティ指数は21.28に上昇し、1月27日の22.51以来の高値を記録しました。その後は低下に転じています。現金同等資産、例えばマネーマーケットファンドや定期預金の利回りはピーク時から減少していますが、連邦準備制度は利下げの政策を一時停止しており、金利は「長期間にわたり高止まり」しています。現時点で、クレーン100リストに掲載された最大の課税対象マネーファンドの年率7日利回りは4.16%です。実際、アメリカ人は中央銀行が9月に利下げを開始した後もマネーマーケットファンドに資金を投入し続けています。2023年2月19日終了時点で、マネーマーケットファンドの総資産は6.91兆ドルに達しました。これは前週の記録的な高値からは下落したものの、9月初めの6.3兆ドルよりも高い水準です。
自身の資金をどのように管理するかに関して、確定ファイナンシャルプランナーのバリー・グラスマン（Barry Glassman）氏は、「マネーマーケットが魅力的な利回りを提供することで、真の資産クラスとなる」と述べています。利回りが0.5%以下の時は安全性を、4%となると魅力的で安定した資産クラスになると説明します。また、ウォーレン・バフェット（Warren Buffett）のバークシャー・ハサウェイ（Berkshire Hathaway）も現金を保有しており、3340億ドルを資金の一部として保持していますが、大部分は株式のままです。「その優先順位は変わらない」とバフェットは2024年の年次書簡で述べました。
現金をどのように運用するかは、その使い道によって異なります。高利回りの貯蓄口座やマネーマーケットファンドに預けておけば、緊急時の資金としてすぐに使用できる便利さがあります。ただし、金利は変動します。特定のニーズに合わせて定期預金の金利を確保するのも一つの方法です。グラスマン氏は、ポートフォリオの固定収入の配分を見直し、短期国債を増やしています。以前はほとんど国債を保有していなかったものの、現在では彼の企業が管理する約23億ドルのうち4%を占めています。短期国債は4週間から1年の期間があります。短期金利が下がり続けるのではないかという懸念があった約6ヶ月前に比べ、今は安定しているため、魅力的になってきていると言います。ストラテジストたちは大きな株価上昇を期待していないため、リスクのないリターンを短期国債で得ることは理にかなっています。
Vanguard（バンガード）の債券商品群でシニアマネージャーを務めるペリーン・デサイ（Perryne Desai）氏は、即時のニーズには高利回り貯蓄口座を利用し、高額な購入に備えるためにはマネーマーケットファンドを推奨しています。短期国債はもう少し長く保有できる現金の保管場所としても良いと彼女は指摘します。また、Vanguardは最近、平均的な有効満期が半年のウルトラ・ショート・トレジャーETF（VGUS）や0-3ヶ月の国債ETF（VBIL）を立ち上げました。Vanguardの顧客に対しては、一般的に2%から5%を現金または現金代替商品に割り当てることが一般的だと述べています。この現金スリーブは、投資ポートフォリオ内での再バランスや戦略的資産配分を行うための緩衝材として機能します。
しかし、現金を持ち過ぎることはポートフォリオのパフォーマンスを向上させません。「一般的に、どんなに悪いタイミングで投資をしたとしても、長期的には現金のままと比べてかなりのアウトパフォーマンスを成し遂げられる」とフィデリティのナショナルブローカレッジコーチであるへザー・ナイト（Heather Knight）氏は語ります。現金にはインフレリスクがあり、物価の上昇によってその価値が減少する可能性や、再投資リスクも存在します。例えば、定期預金が満期を迎えた後、その資金を同じ金利で再投資できない場合があります。
ナイト氏は、生活費の6ヶ月分を現金で保有し、その後は余剰資金を長期的な成長のために株式に投資するか、安全性や収入を確保するために債券に投資するかを決めるべきだと提案します。現金、株式、債券の配分は、各自の財政的な旅路に依存するとのことです。「この資金の使用目的は何ですか？リタイアメントはいつですか？」とナイト氏は質問します。「市場のタイミングを測りながら現金に留まることは危険です。」現金を持ちすぎていると感じる投資家には、ブルーオーシャングローバルウェルスのチャン氏が、一貫した金額を定期的に投資する「ドルコスト平均法」をお勧めしています。これは、市場の動向に関わらず、月ごとや隔週で一定金額を投資する手法です。「小さく始めるべきです」と彼女は述べています。グラスマン氏は、コア債券ファンドや短期高利回り債券を好むと述べています。
