映画『Novocaine』が来月公開予定で、痛みを感じることができない男性の物語を描いています。この特異な能力は一見するとスーパー・パワーに思えますが、実際には危険をはらんでおり、損傷を無視してしまう状態を引き起こします。株式市場も同様に、潜在的なリスクに対して数週間にわたり静穏を保っていましたが、金曜日には経済成長の鈍化懸念により、主要な指数が大きく下落しました。このような変動が見られる中、最近の株式市場は「完璧なローテーション」の状態にあり、成長株からバリュー株、そして再び成長株へとシフトしていました。
火曜日と水曜日には買い手が少し動き、S&P 500指数は箸置きのように新たな記録を更新しました。しかし、この回復は微妙であり、3Fourteen Researchの共同創設者であるウォーレン・パイズ氏によると、指数はわずか5.5%の構成銘柄で52週高値を達成し、過去の同様な状況における半分にも達していませんでした。この現象は深刻な問題の兆候ではありませんが、将来のリターンに対する強いシグナルを欠くことから、リスクに敏感な状態を招きかねません。Citiの米国株式ストラテジストであるスコット・クローネルト氏は、金曜日に向けた市場の雰囲気を次のように捉えました。高金利や米連邦準備制度理事会（Fed）の利下げの減少が、または強いガイダンスにもかかわらず、全体の指標に影響を与える可能性があると述べています。
金曜日の1.7%の下落は、消費者や産業サイクル株に影響され、市場の動向に影響を与える複数の要因によるものでした。この下落は、ミシガン大学の消費者信頼感指数の落ち込みや、ウォルマートの慎重な業績見通しなどによっても後押しされました。アメリカ経済の即時の後退リスクは高まっているわけではありませんが、年初の「経済の無情の音もなく進む」という見解を複雑化させています。
現在、S&P 500は12月初めの水準に逆戻りしており、サイクル加速の象徴とされてきた産業株や銀行株、小型株も下落し、値段のリセットと一部の前提の再考を促しています。3Fourteenのパイズ氏は、年初から「成長の恐怖」を警戒しており、単なるリセッションではなく、問題が蓄積する過程において懸念が高まる時期であるとしています。このような状況の中、季節的要因が重要な役割を果たすことも無視できません。
また、小型株の間で人気を博していたPalantirの株価は15%の大幅下落を記録し、他の高成長株も同様に逆風に直面しています。投資家の心理は決して一様ではなく、最近のETFの流入は異常値を示し、調査に基づく投資家の態度はかなり落ち着いていることが分かります。金曜日の市場の動きは、政府の新たな方針に対する不安感が広がる中でも、依然としてS&P 500は年初から2.4%の上昇を維持しています。
このような状況下、金曜日の5回連続下落は、新たな政策が経済に与える影響を適切に評価するための良い指標とも考えられます。市場はこれまでのところ、政策の影響を特定の分野に適切にディスカウントしています。今後の見通しには依然として多くの課題がありますが、全体的には冷静さを保ちつつ、今後の動向を注視する必要があるでしょう。
