投資家にとっては、今週の売り越しの後に良いニュースが待たれるところですが、次週にそれが得られるかどうかは未知数です。今週の株式市場の下落は非常に厳しいものでした。アメリカ合衆国大統領のDonald Trump（ドナルド・トランプ）によるカナダ、メキシコ、中国への関税が投資家に警戒感をもたらし、市場の見通しが悪化したとの懸念が広がりました。木曜日の終値では、主要な株価指数は今年最悪の一週間に向けて動いていました。金曜日には、S&P 500が2022年6月以来の最大の週間下落を記録し、ダウ・ジョーンズ工業株平均も2023年3月以来の最大の週間の損失を受けました。週が進むにつれて状況はさらに悪化し、関税に関する一連の発表にトレーダーたちが困惑する中、労働市場に関するやや弱い雇用報告が一部の懸念を和らげました。
投資家たちは、貿易と経済成長という二つの最大の懸念についての明確な指針を求めており、これが市場のリリーフラリーを促すことを期待しています。また、来週の金曜日には政府の閉鎖の脅威も控えており、3月18日に始まる連邦準備制度の次の政策会議を前にした最後の完全な週となります。最近のボラティリティがすぐに収束するとは考えにくい状況です。Reflexivityの共同設立者であるGiuseppe Sette（ジュゼッペ・セッテ）は、「投資家は、来週のみならず、新しいデータやニュースが出るたびに、「これが交渉や関税に関して終わったのか、それとも始まったばかりなのか？」という問いを自問自答することになります」と語っています。
金曜日の早い午後には、S&P 500が約5,733の200日移動平均を検証しようとしており、これは幅広い株価指数の長期的な強気トレンドが維持されているかどうかの指標となります。今週の中頃、ナスダック総合指数は週間で4%下落し、S&P 500は3.4%、ダウ・ジョーンズ工業株平均は約3%下落していました。経済データは今後さらに注目を集めることになりそうです。投資家たちは、潜在的な世界的貿易戦争と連邦政府の職員削減が消費支出に与える影響を注視しており、これが今年初頭の市場が歴史的な評価レベルを大きく上回っていたこととの関連性を探っています。
Vanguard Groupのグローバル経済研究責任者、Kevin Khang（ケビン・カン）は、「我々を含め、すべての人が労働市場や市場全体の需要面において柔らかさの兆しに目を光らせることになるでしょう」と述べています。すでにいくつかの弱さの兆候が見られます。10年物アメリカ国債の利回りは今週4.1%にまで下がり、以前の4.8%から低下しました。アトランタ連邦準備銀行のGDPNowは、アメリカ経済が第1四半期に収縮するペースにあることを示しています。人材紹介会社Challenger, Gray & Christmasは、木曜日にレイオフの発表が2020年以来の最高水準に達したと報告しました。連邦準備制度理事会の最新のベージブックは、トランプ氏の政策に対する不確実性の高まりを示唆しています。多くの投資家は、家庭のバランスシートの強さや政府の政策立案者が景気後退を回避しようとする意志があるため、景気後退の可能性を基準ケースに組み込んでいません。
また、多くの投資家がポートフォリオの保護を求めています。Fairlead StrategiesのKatie Stockton（ケイティ・ストックトン）とHartford FundsのNanette Abuhoff Jacobson（ナネット・アブホフ・ジェイコブソン）は、アメリカ国債および金が投資家のポートフォリオを多様化するのに適した場所だと考えています。また、Russell Investmentsのシニア投資ストラテジストBeiChen Lin（ベイチェン・リン）は、さらなる損傷がない限り市場の下落を買うことを推奨するつもりはないと述べています。「他の投資家が心配しているのは見えますが、まだパニック状態には達していません。全体的なポートフォリオにリスクを追加することを検討する前に、他の投資家がパニックに陥る兆しを見たいと思います」とLinは語ります。ウォール街の恐怖指数であるCBOEボラティリティ・インデックスは、今週26を超え、高いボラティリティを示す水準に達していますが、パニック状態ではありません。
来週発表される2月のインフレデータは、恐れの一部を和らげるかもしれません。エコノミストによると、消費者物価指数(CPI)は前年比2.9%上昇する見込みで、前回の3.0%からは減少しています。エネルギーと食品を除くコアインフレは、3.2%の上昇が見込まれ、前回の3.3%からは減少します。木曜日に発表される生産者物価指数(PPI)も、前年比3.1%に緩和するとされており、以前の3.5%からは減少します。ただし、企業が消費者に対して高いコストを転嫁し始め、トランプ氏の関税からのインフレ圧力がこれらのデータに影響を及ぼす場合、市場の問題をさらに悪化させる可能性があります。すでに、一部の小売業者は自らのコストに合わせて価格を引き上げる兆しを見せています。「CPIとPPIは、実際の消費バスケットにどの程度表れているかを見る良い機会です」とKhangは語ります。
来週のカレンダー（すべての時間は東部標準時）
3月10日（月）
6:00 NFIB小企業指数（2月）
3月11日（火）
10:00 JOLTS求人件数（1月）
3月12日（水）
8:30 消費者物価指数（2月）
8:30 時給最終（2月）
8:30 平均労働時間（最終）（2月）
14:00 財務省予算（2月）
3月13日（木）
8:30 継続失業保険要求件数（03/01）
8:30 初回失業保険申請件数（03/08）
8:30 生産者物価指数（2月）
3月14日（金）
8:30 ミシガン大学消費者信頼感指数（速報）（3月）
議会の予算協議の継続期間満了（12月から）
