欧州の高級品市場は、楽観的な業績発表シーズンを経て回復の兆しを見せています。しかし、中国の消費回復の遅れや米国の関税の可能性が、最も特権的なブランドでさえ消費者の財布をめぐって競争することを余儀なくするかもしれません。
2024年は業界にとって最悪の年の一つとされており、Algebris Investmentsのシニアエクイティアナリストであるシモーヌ・ラガッツィ氏は、2025年第二四半期には正常化が見られると語っています。これに続いて、エルメス (Hermes) が発表した第4四半期の売上は好調で、多くの高級ブランドの中で競争力を示しています。LVMHやグッチの親会社であるケリング (Kering) も、四半期の予想を上回る結果を記録しました。
これらの結果は、リシュモン (Richemont) というカルティエ (Cartier) の親会社が発表した最も高い四半期の売上が、業界の長年待たれた回復の予兆となることを示唆しています。
それでも、中国消費の回復には疑問が残ります。L’Oréalやグッチといった、中国市場に強く依存している企業は、四半期報告の中でこの国での売上減少を挙げています。また、ドナルド・トランプ大統領の下での米国企業への追加関税が、業界全体に影響を与える可能性があります。
UBSの欧州高級品部門責任者であるズザンナ・プシュ氏は、追加の関税が課せられれば企業が消費者に価格転嫁を試みるだろうと述べています。エルメスやケリングも価格上昇を示唆していますが、企業によってその身体的困難さは様々です。
欧州の高級品セクターの特異性として、その業務は米国市場のような海外では再現できないことが挙げられます。「メイド・イン・イタリー」を称するためには、その国で生産されなければならないのです。
関税が中国のような特定の経済に悪影響を及ぼすリスクが存在しています。どんな形であれ、中国経済への悪影響は懸念材料となります。
このような状況は、豪華市場の中でも成績の良い企業とそうでない企業の間にさらなる乖離をもたらす可能性があります。消費者が購買を控える場合、より好きなブランドに目が向く傾向が強まるため、これに関する専門家の見解は一致しています。
バーレイズの欧州高級品リサーチ責任者であるキャロル・マジョ氏は、一部のブランドが高価格設定やイノベーション不足で罰せられることが増えており、結果としてその価格を正当化する必要があると指摘しました。マクロ経済がより厳しくなる中、消費者は少量を購入するが、より高品質なものを選ぶ傾向が強まっています。業界はこれらの問題を認識し始め、解決策を模索している様子です。
高品質なブランドや高額消費者層に影響を受けた企業は、短期的には依然として優位に立つ可能性が高いです。バーンスタインのソルカ氏は、リシュモンやエルメスのような際立ったブランドが引き続き強さを保ち、モンクレール (Moncler) やバーバリー (Burberry) が成長の見込みを持つとしています。
最近の豪華の定義がどのように変わるかは大きな疑問です。ラガッツィ氏は、かつてブランドが持っていた善意や遺産が薄れてきたことが明らかであると述べています。
