最新の投資家の感情を測る指標によると、非常に高い懸念が示されていますが、これが従来の常識に従って市場に急いで飛び込むべきであるということを意味するわけではありません。アメリカ個人投資家協会（AAII）の調査によれば、投資家の間での弱気な見解を持つ会員の割合は、今週の水曜日で60％を超えたことが確認されました。これは1987年以来、60％を上回るのはわずか6回目となります。Bespoke Investment Groupの分析によると、この調査の中での弱気センチメントの5週間連続の成長は、過去最高の記録の中で3番目に高いとのことです。その時点では、2000年末や1990年中頃の期間に次いでいます。歴史的には、これほど高い市場に対する否定的な感情が存在する期間は、株を購入する良い機会につながることが多く、Bespokeのデータによれば、AAIIの弱気な評価が60％を超えた年のS&P 500は、典型的には30％以上の上昇を示しています。しかし、今日の市場は決して普通ではありません。
Bleakley Financial Groupの投資責任者であるピーター・ブックヴァ氏は、「極端な数値を無視することはできませんが、投資家は結論を出す前に、さまざまなセンチメント指標や調査の結果を見ておくことが重要です」と述べています。彼が指摘したのは、水曜日に発表された投資家インテリジェンスのセンチメント報告です。このデータセットは、AAIIが示すよりも楽観的な絵を描いており、強気な投資家が弱気な投資家よりも多いことを示しています。さらに、シティグループの週次パニック/ユーフォリアモデルでは、投資家が「ユーフォリア」領域にあることも示されており、対照的にCNNの恐怖と貪欲指数は、わずか一週間前に「中立」だった領域から「極度の恐怖」に落ち込みました。これらの対比を合わせると、ブックヴァ氏は、投資家は「ノーマンズランド」で行動を取ろうとしていると述べています。「センチメントを測る際、全ての指標が同じ方向に傾くときが最も効果的です」と彼は続けています。
AAIIの調査は週ごとに変動が大きいため、ベッティングをヘッジするのが特に難しいとブックヴァ氏は述べています。例えば、来週市場が上昇するなら、センチメントには顕著な変化が期待されるでしょう。AAIIのインデックスは、古い小売投資家に特化しているという批判を受けており、これがデータが増加する個人トレーダーのコミュニティを代表しない可能性を示唆しています。実際、JPモルガンのデータはこのことを裏付けており、同銀行の最新の報告書によれば、小口投資家がAAIIの調査が警告を発している中でも、アメリカ株式市場を支え続けていることが示されています。
ブックヴァ氏は「非常に変動が激しいです」とAAIIの調査について述べ、「チャートを見ると、EKGチャートのように見えます」と言います。AAIIの調査がなぜそんなに悲観的な見通しを示すのかについては、テクノロジー株が多く含まれるナスダック総合指数が年間でマイナスに転じていることが影響していると彼は指摘しています。これは、過去2年間においてメガキャップ技術株で大きな利益を享受した投資家の希望をしぼませる可能性があります。
ブックヴァ氏は、「マグ7取引は不安定な状態にあります。企業の質の面ではなく、これらの株が見せた劇的なパフォーマンスに関してです。これらの株は広範な市場を肩に乗せて運んできましたが、その日は終わりを迎えようとしていると思います」と述べています。
