ヨーロッパの防衛企業は、地域的な軍事支出の増加が引き金となり、今年、大きな価値の上昇を見せています。専門家たちは、この業界の展望について議論しています。
防衛セクターのいくつかの株は、わずか6ヶ月で2倍以上の価値を記録しましたが、現在、希少金属の不足に直面しています。アナリストの中には、このセクターがピークを迎えたかどうかについて意見が分かれており、一部はさらなる上昇の可能性を期待し、他は供給のボトルネックがセクターの進展を妨げる可能性があると警告しています。水曜日には、Stoxx Europe Aerospace and Defenseインデックスが約0.6%上昇し、早期の取引で見られたより大きな上昇から落ち着きを見せました。2025年にかけて、このインデックスは約45%の価値を上げました。
モーニングスターの株式アナリスト、ロレダナ・ムハレミ氏は、水曜日に「供給チェーンの制約に関わらず、ヨーロッパの防衛セクターにはまだ上昇の余地がある」と述べました。「希少金属のボトルネックは供給チェーンにおける重要なリスクですが、それだけでヨーロッパの防衛株の修正を引き起こすには不十分だと考えています。多年にわたる調達サイクルやNATOの予算の増加、再軍備の努力に結びつく構造的な需要の成長が、このセクターの加速を支えています。」しかし、ムハレミ氏は、希少金属や他の重要な原材料が戦略的脆弱性となっていることにも警鐘を鳴らしました。特に radar やミサイル、精密誘導兵器、推進技術などの高性能システムに対して懸念されています。2023年、ヨーロッパは戦闘機や陸上車両、誘導システムの製造に使用される希少金属であるイットリウムの約90%を中国から調達しています。
水曜日のヨーロッパの防衛株の好調は、投資家がロンドンでの米中貿易交渉のニュースを待つ中、3日間の売り越しからの反転を示しています。これらの交渉は、重要な防衛技術の製造において重要な希少金属の輸出規制に焦点を当てていました。2日目の交渉の後、ワシントンと北京の代表者は合意に達したと発表され、両国の大統領に承認される予定です。アメリカ商務長官ハワード・ルートニック氏は、希少金属に関する中国の規制が「根本的」であると記者に語りました。
タレスのCEOパトリス・ケーヌ氏は、水曜日に、この状況は徐々に改善しているが、供給の緊張が機械部品や電子基板などに影響を与える可能性があると警告しています。しかし、供給チェーンの最下流にあるため、タレスの業務に直接影響が出るわけではないと述べました。「これらの重要な資源が一時的に欠如する場合は異なりますが、現時点では供給チェーンの下流にあるため、私たちの業務には直接的な影響はありません」とケーヌ氏は説明しました。フランスの防衛大手タレスは、企業や政府に防衛技術を供給しており、今年の株価は約80%上昇しました。
ドイツ銀行の欧州株およびクロスアセット戦略責任者マキシミリアン・ウレア氏は、希少金属の供給がどうなるかにかかわらず、セクターに対して慎重な見方を示しています。「ヨーロッパの株は高水準の支出計画を反映するようになっています」と彼は金曜日のメモで述べ、セクターの平均株価収益率が年初以来大きく上昇したと指摘しました。
エドモンド・ド・ロスチャイルド・アセット・マネジメントの国際株ポートフォリオマネージャー、アイメリック・ガスタルディ氏は、セクターの長期的な展望が「根本的に変わった」と主張しています。「成長と可視性の組み合わせが、このセクター全体で構造的に高い倍数を要求しています」と彼は水曜日に述べました。エドモンド・ド・ロスチャイルドは、ヨーロッパの防衛売上が今後7年間で150%以上成長すると予測しています。
防衛支出がGDPの2%未満から3%以上へ、全体の装備支出の割合が現在の35%から40%-50%へ、そしてヨーロッパ各国が地元での調達を増やす意欲が、セクターにとってプラスに働くと彼は説明しました。ドイツは2032年までにGDPの5%に向けた軍事費の増加を検討中であり、これは大きな変化です。防衛支出の増加に伴い、地域の航空宇宙および防衛インデックスは、年初以来約45%上昇しています。一般的に、業界の主要企業は、5月におけるドイツの歴史的な債務改革により、国家安全保障への支出が増えることから、強気の動きを享受しています。短期的には、ガスタルディ氏は、セクターがピークに達したかどうかを疑問視する売りがあるかもしれないと認めました。「しかし、長期的には、この分野での価値が見られると考えています。低成長の経済状況の中で、高く堅実な収益成長を示す企業は、市場よりも高い倍率で取引されるでしょう」と彼は述べています。最後に、セラフィム・スペースのCEOマーク・ボグゲット氏は、地域の防衛株がピークに達したとは考えていないと述べました。「世界の防衛優先事項は根本的に構造の変化を遂げています」と彼は主張しました。彼は、トランプ氏が最近発表した1兆ドルの防衛予算について言及し、これには「ゴールデンドーム」ミサイル防御システムが含まれ、またEUが防衛支出のために最大8000億ユーロ（9175億ドル）を動員する計画を立てていることを指摘しました。
