今年、世界の株式市場は変動性に悩まされており、一部の資産運用会社によると、今こそ新興市場を再考する絶好の機会かもしれません。開発途上国は、米国のドナルド・トランプ大統領が4月に発表したいわゆる「相互関税」計画に大きな影響を受けました。スリランカ、カンボジア、ベトナムには、それぞれ44%、49%、46%の関税が適用されます。新しい関税率に関して、90日間の一時停止が終了し、7月8日に発効予定ですが、アメリカのバンク・オブ・アメリカ（Bank of America）のファンドマネージャー調査によると、機関投資家たちはこれらの高関税が維持されることに懐疑的です。最新のグローバルファンドマネージャー調査では、222人のファンドマネージャーが参加し、5870億ドルの資産を管理していることが報告されています。調査によれば、当月の新興市場株式へのオーバーウェイトは28%に達し、前月の11%から大幅に増加しています。
米国が貿易パートナーからの全輸入品に課す最終的な関税率の見通しについては、77%の回答者が82%未満であると予想し、30%を超えることを予想するのはわずか1%でした。バンク・オブ・アメリカのアナリストによれば、加重平均米国関税率は13%と推定されています。また、投資銀行も新たな動きを見せています。ゴールドマン・サックスは、火曜日に新興市場向けのグリーン＆ソーシャルボンドアクティブETFを発表しました。このファンドは、主に新興市場の企業および政府の固定収入証券に投資し、その収益の使途を環境および社会的プロジェクトに充てることを目指しています。ロンドン証券取引所、ボルセ・イタリア、ドイツ証券取引所、SIX上場を予定しています。
新興市場は、開発途上国の資産運用会社であるナイティ・ワン（Ninety One）の共同ポートフォリオマネージャー、アーチー・ハート氏によれば、輸入に対する関税が全資産クラスに対して否定的な影響を及ぼすだろうと述べていますが、開発市場における「EM-化」が新興市場に注目を集める可能性があると主張しています。彼は、経済政策と中央銀行政策が非常に現実的であり、保守的であると評価しています。
最近のホワイトハウスからの貿易政策の急速な変化は、米国、アジア、ヨーロッパの主要株式市場に影響を及ぼしています。ハート氏によると、開発市場の機関と政策立案者に対する信頼が低下しており、投資家たちは長年のポジションを疑問視し始めています。彼は、開発市場は米国に対して過度に人気になっており、評価も歴史的な高水準に達している一方、新興市場は評価が非常に低いと指摘しました。短期的には世界のすべての資産クラスにボラティリティが見られますが、長期的には新興市場の展望は明るいと考えています。
バンク・オブ・アメリカは、ウズベキスタンの外貨建て債務に対するオーバーウェイトに移行することを発表しました。彼らは、同国が高金価格の恩恵を受けているとし、これは経常収支、財政バランス、外貨準備をサポートするという見解を示しています。また、エネルギー関税改革の進展が予算を支援し、債務の必要性を減少させていると述べています。JPモルガンも、ウズベキスタンへの投資を検討するように投資家に提案しました。彼らはドバイの不動産債券を格下げし、同様またはそれ以上の利回りを得るために、地政学的に安定したウズベキスタンへの投資を推奨しました。
さらに、テネシー州のルーケン・ウェルスマネジメントの創設者であるグレッグ・ルーケン氏は、他の新興市場にも多くの機会があると見ています。彼は、emerging marketsは長い間資産配分において軽視されており、多くの企業が2%から4%の配分を行っていたと述べました。しかし、状況は変わりつつあります。インド、ブラジル、中国は依然として大きな上昇余地があると指摘しました。 Deutsche Bankも、最近、インド、インドネシア、ブラジル、メキシコ、サウジアラビア、エジプト、フィリピン、ベトナム、トルコ、アラブ首長国連邦の注目すべき国のリストを発表しました。年が明け、インド、南アフリカ、バングラデシュ、パキスタン、ベトナム、サウジアラビアを含む130カ国以上からなるグローバル南部に注目が集まっているようです。これは、2024年には70%以上の世界労働力を抱えると予測されており、グローバル供給網における位置づけや、世界の名目GDPの20%を占めるという事実が背景にあります。新興市場にとっての新たなフェーズが始まるかもしれませんが、今日の行動は依然として重要であると強調されています。
