ユーロは、ドナルド・トランプ大統領の関税政策に関する不確実性の中で、ドルに対して大きな上昇を見せています。アメリカの資産市場はトランプ大統領の関税制度によって動揺しており、欧州の指導者たちは、米ドルへの信頼が揺らいでいる今こそユーロがその地位を強化できる機会と捉えています。
ドルは世界で最も広く保有されている準備通貨であり、グローバルな外国為替準備の約60%を占め、原油や金の取引において重要な役割を果たしています。その一方で、ユーロは国際外国為替準備の約20%を占めており、その地位はドルに遠く及びません。
ドル指数は、主要通貨に対するドルの強さを測る指標であり、年初から8%超下落しています。この度、欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、地政学的情勢の変化が、ユーロの国際的な地位を高めるチャンスを提供する可能性があると発言しました。「多国間協力はゼロサム思考や二国間の権力争いに取って代わられ、アメリカドルの支配的な役割についても不確実性が生じています」と、ベルリンのハーティー・スクールでの演説中に述べました。これによって、ユーロが国際的な役割を果たす機会が開かれると指摘しています。
ラガルド総裁は、ユーロが国際的な影響力を高めるためには、適切な政策の組み合わせが必要であると強調しました。「第一に、欧州はオープントレードを維持し、安全保障能力を強化することで、しっかりとした信頼できる地政学的基盤を確保する必要があります。第二に、深く流動的な資本市場によって、欧州を世界の資本の主要な目的地にするために経済基盤を強化しなければなりません。第三に、法の支配を守り、政治的に団結することによって外部からの圧力に抗える法的基盤を強化することが不可欠です。」と彼女は述べています。
ユーロの準備通貨としての地位が向上すれば、地域政府の借入コストの低下、為替レートの変動からの保護、制裁やその他の強制措置からの保護といった多くの恩恵がもたらされるとラガルド氏は付け加えました。「簡単に言えば、これは欧州が自身の運命をよりよく制御できることを意味します。」と彼女は強調しています。
ラガルド総裁だけでなく、他のECBの関係者もユーロの可能性を訴えています。トランプ大統領の関税政策が進行する中、ユーロ圏が安全な避難所となる可能性についても言及されています。市場の観測者の中には、ユーロがドルのグローバルな外国為替保有の一部を奪取する可能性について意見が分かれています。ノムラのチーフ・ヨーロッパ経済学者ジョージ・バックリー氏は、投資家がドルから離れることを検討する中で、ユーロに上昇の余地があると見ています。「ドルは依然として世界最大の準備通貨です。でも、ユーロは米国で起きているすべてのことから急速に影響を受けています。」と述べています。
彼は現在の環境において、投資家がドル以外の資産に資金を配分したいと考える可能性があると指摘し、「ドルから切り替えを考えているなら、ユーロは明らかな選択肢です。」と話しました。ユーロの価値は、金曜日の朝時点で約1.13ドルであり、現在の価格からの追加の上昇は約6%に相当します。バックリー氏はユーロの見通しについて楽観的な見解を示す一方で、FPマーケットのチーフマーケットアナリスト、アーロン・ヒル氏は、ドルの優位性が依然として厳しいと述べました。「ユーロはEUの経済力に支えられていますが、メンバー国間の政治的分裂や米国の安全保障体制に頼っているため、国際的な影響力には限界があります。」と彼は述べています。
ユーロがドルの優位性にチャレンジするのは、当面は難しいとみられています。公正に評価すると、ユーロの限界は短期間で解消されることはなさそうです。
