Evercore ISIのジュリアン・エマニュエル氏によると、連邦準備制度理事会（Federal Reserve）が金利を引き下げ始めると、株式市場は不安定な動きが予想されます。同氏は1970年からのデータを基に、中央銀行が利下げサイクルを開始した際の株式のパフォーマンスを分析しました。短期的には株価が反発しがちですが、長期的なパフォーマンスは一様ではないと指摘しています。
エマニュエル氏は、連邦準備制度が利下げを開始するときは、株式市場が不安定になる傾向があると述べており、特に今週予定されている連邦準備制度の会議に関心が集まっています。CMEのFedWatchツールによると、金利が少なくとも四分の一ポイント下がる確率は100%と見込まれています。しかし、Evercoreのデータによると、利下げサイクルが始まった後の30日間でS&P 500指数は平均1.3%下落し、ハイテク株中心のナスダック100指数は平均1.8%の下落を記録しています。
エマニュエル氏は、過去の利下げを「できるから」と「しなければならない」という二つのカテゴリーに分けました。この二つのグループは、1年後のパフォーマンスに大きな違いを示すことがわかりました。「この違いは市場のリターンにとって非常に重要です」とエマニュエル氏はクライアントに伝えています。「できるから」というのは、深刻な経済的後退、つまり景気後退がない状況で連邦準備制度が借入コストを引き下げることを意味します。このような環境での株式の12ヶ月のリターンは「堅実」であるとエマニュエル氏は述べており、これは次回の会議で連邦準備制度が基準金利を引き下げた場合に含まれると思われます。
一方、「しなければならない」という場合は、景気後退や類似の経済的課題が連邦準備制度の動きを促していることを意味します。このような場合、エマニュエル氏は12ヶ月のパフォーマンスを「低迷している」と表現しています。今後についてエマニュエル氏は、S&P 500指数が2026年の末までに7,750ポイントに達する見込みであり、これは金曜日の終値から17%以上の上昇を示唆しています。また、通信サービス、情報技術、消費者裁量的支出などの人工知能関連セクターが市場をリードする可能性があると述べています。
