米ドルの動向と投資の影響
米ドルは、過去数十年間で最も不振だった時期から回復しようとしており、今年後半に向けて投資家にとっての潜在的な影響を持つさまざまな課題に直面しています。2023年上半期における米ドルは、国際的な通貨に対して10.7%も下落し、1973年以降で最も悪い成績を記録しました。これは、リチャード・ニクソン大統領がブレトン・ウッズ体制からの脱却を図った時期以来の低水準です。2022年2月以来の最低値を更新するなど、米ドルの下降トレンドは続いています。
この先の状況は依然として明るさを欠いているようです。政策の不安定さ、膨れ上がる負債や赤字、連邦準備制度（Federal Reserve 、以下FRB）による利下げの可能性など、投資家の懸念要因は複数存在しており、これにより安全資産を求める動きが強まる可能性があります。
高い赤字を抱え、軍事的および貿易的に友好国を失いつつある中、B. Riley Wealth Managementのチーフマーケットストラテジスト、アート・ホーガン氏は「成長する負の要因が続いている」と述べ、状況が悪化する可能性が高いと警鐘を鳴らします。1月中旬から始まったドルの下落トレンドは、4月中旬に一時的な反発を見せたものの、その後は低下が続いています。
【市場への影響】
米ドルの下落は株式市場にとって致命的ではありません。S&P500企業の40%以上の収益が国際売上から得られているため、米ドルが弱まるとアメリカの輸出品が安くなることが期待され、貿易戦争の中重要な要素となります。しかし、ドルの低迷はアメリカの例外主義やドルの覇権が終焉を迎えるのではないかという懸念とも結びついています。米国債務が約30兆ドルに迫り、2025年の赤字が2兆ドルに達する見込みの中、アメリカの資産に対する信頼が揺らぐことはリスク資産である株式にも強い影響を及ぼす可能性があります。
世界の中央銀行は、米国資産の代替として金購入を増やしつつあり、月に24トンに達しています。これは、アメリカの通貨や財政に対するリスクヘッジとしての傾向が高まっている証拠です。バンク・オブ・アメリカのリサーチアナリスト、ローソン・ウィンダー氏は、「中央銀行は金を購入しており、これはリスクを分散し、インフレや経済的不確実性に対するヘッジとなる」と述べています。
TSロムバードもドルに対して短期的なポジションを維持しています。ダニエル・フォン・アーリン氏は、「米ドルは大部分のFX指標において過大評価されている」と続けており、ドルに対するネガティブな要因が広がる中で、より過小評価される可能性も示唆します。
【反転の希望】
米ドルのさらなる下落が必ずしも確実ではない中、ウォール街の一部専門家はトレンドが反転する可能性があると指摘しています。キャピタルエコノミクスのアジア太平洋市場責任者、トーマス・マシューズ氏は、最近の株式市場の上昇がアメリカ資産に対する信頼の増加を示している、また初期のドル安は他通貨の意図的な価値上昇やヘッジ戦略の変更によるものであるとしています。
ウェルズ・ファーゴの投資戦略アナリスト、ジェニファー・ティンマーマン氏も米ドル関連の不安は過剰であると考えています。彼女は「米ドルは国際貿易と金融の中核であり、無視されるほどではない」と強調しています。また、財務長官スコット・ベセントも通貨の変動は「特異なものではない」と述べています。しかし、国債の金利上昇は、米ドルや他のアメリカ資産に対する懸念が依然として存在することを示しています。ホーガン氏は「私たちは今、その動向が過剰反応している段階にいる」としつつも、根本的な懸念があることを強調しています。
投資家にとって、米ドルの動向には引き続き注視が必要です。
