JPMorganは、米国経済に対する楽観的観点が薄れたことから、米国株に対する見通しをより悲観的なものに変更しました。この変化は、ドナルド・トランプ大統領が火曜日に発表した新たな関税政策に起因しています。トランプ大統領の関税には、カナダおよびメキシコからの輸入品に対する25%の関税と、中国製品に対する追加10%の関税が含まれており、これにより3月の初めの取引日には広範なリスクオフの動きが見られました。標準的な株式指数S&P 500は火曜日に1.22%下落し、日中では最大2%の下落を記録しました。一方、ダウ・ジョーンズ工業平均株価は1.55%の下落を見せ、底値では1.95%の下落をしました。テクノロジー中心のナスダック総合指数も、2.14%の一時的下落に続き0.35%の減少で取引を終えました。
この貿易戦争は、米国の三つの貿易相手国が報復措置を講じることから激化しており、JPMorganのトレーダーは悲観的な立場に移行しています。銀行のトレーダーは、「このエスカレーションを考慮すると、交渉の道筋が見えないため、再び不確実性の時代に入る」との見解を示しました。また、こうした関税の影響でカナダおよびメキシコがリセッション（景気後退）に陥る可能性が高いと指摘し、米国のGDP成長期待の低下と収益見通しの大幅下方修正が迫られるとしています。この背景を踏まえ、見通しを「戦術的に悲観的」に変更すると述べました。
JPMorganは、米国がリセッションに陥ることは基本シナリオではないと強調していますが、増大する不確実性と加速する貿易戦争は、今後の株式市場に影響を与える可能性が高いとしています。今週発表される重要な経済データは、経済の状態を明らかにするものと期待されています。特に、2月の購買担当者指数が水曜日に、2月の雇用報告が金曜日に発表されます。ただし、JPMorganはこれらが過去のデータであるため、最終的には重要性を失う可能性があると指摘しました。それでも、2月のマクロ経済データが強い場合は「米国のリセッションを予測する動きが遅れる」と付け加えています。
Hightower Advisorsの最高投資戦略責任者であるステファニー・リンク氏は、火曜日の報道でJPMorganの見解に異議を唱えました。彼女によれば、関税は消費者に慎重さをもたらすかもしれませんが、全体的なマクロ経済の状況は、低金利や安定した雇用市場、強い消費者貯蓄によって依然としてポジティブだと述べています。また、火曜日の市場下落は、実際には投資家にとって好機を孕んでいる可能性があると付け加えました。「今日まで、私たちは主にテクノロジー株の売りが続いていました。しかし、今日の動きで、リーダー株も修正されつつあります。金融、エネルギー、特に産業株には投資機会があると思います。製造業は、施設をここに持ち込むことで、関税によって実際に利益を得ることができるでしょう。」
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