9月の市場は、まるで月曜日の朝のようなもので、期待されることはなく、通常その評判通りに進む傾向があります。
8月は投資家にとって喜ばしい出来事が多くありましたが、歴史的に見て9月は株式市場にとって最も悪い月とされています。S&P 500は8月末に新たな最高値6,500を記録し、ダウ・ジョーンズも新たな高値を更新しました。大西洋を越えて、ストックス・ヨーロッパ600は2か月連続の勝利を収めました。
しかしながら、9月の不安が大きく影を落としています。ダウ、S&P 500、ナスダック総合指数は、いずれも9月に最悪のパフォーマンスを示す傾向があると、ダウ・ジョーンズのデータが示しています。
セクター別に見ると、特にヨーロッパでは混合した状況です。第3四半期の2/3の時点で、企業の業績と依然として続くグローバルなマクロ不確実性の影響を受けて、明確な勝者と敗者が見えます。
最大の勝者は、ヨーロッパの銀行セクターです。8月の初めには、株価が2008年の金融危機以来の最高水準に達し、ポジティブな業績とさらなる取引の話が成長を促しています。ドイツのコメルツ銀行（Commerzbank）は、この上昇を牽引しており、今年初めに比べて100％以上も上昇しました。
一方、メディア株は過去2か月で大きな打撃を受け、8％以上の下落を記録しています。この背景には、AIの影響を懸念する声が多くのヨーロッパの主要プレーヤーに広がっていることがあります。広告グループのWPPは、業界で最も悪いパフォーマーとなり、上期における税引前利益が71％減少し、通年予測を下方修正しました。
9月と今後の1年間について、一部の市場関係者は楽観的です。「私たちは株式のブルマーケットが継続すると信じています。基準シナリオでは、経済のソフトランディング、堅調な企業業績、そして利下げが次の12ヶ月間にわたって市場を支えると期待しています」とUBSグローバルウェルスマネジメントの最高投資責任者、マーク・ヘフェレが述べています。
一方、より慎重な見方をする人々もいます。EY-パルセノンのチーフエコノミスト、グレゴリー・ダコは、「米国経済は回復力を示しているが、プレッシャーが増している」と述べました。2025年第2四半期の米国経済は年率3.0％の堅調な成長を示しましたが、その強さは実際には、一部の企業が tariffsの影響を受けて早期に購買を加速した結果としての急激な輸入の減少によって作り出された幻想でした。
今後に目を向けると、最近のバークレイズ報告書は、下半期に減速が見込まれるものの、2026年には米国およびヨーロッパの経済成長が回復すると予測しています。「市場は、tariffsや米国の税制改革に反応する時代を超えるだろう」と述べています。
投資家たちが夏の休暇から戻りポートフォリオを調整する中で、注目すべき重要な瞬間もあります。以下にその一部を挙げます。
【経済指標】
月曜日: 労働者の日（米国市場は休場）；EUの失業率
火曜日: EUのインフレ；米国の製造業データ
金曜日: EUのGDP；米国の非農業部門雇用者数
【注目すべきその他のイベント】
9月8日: フランス不信任決議
9月11日: ECB政策決定
9月16-17日: 米国連邦準備制度政策決定
9月17日: トランプ大統領の英国訪問
9月18日: イングランド銀行政策決定
