投資市場において、回復と変化は常に同じものではありません。最近、S&P 500指数は4か月以上ぶりに新たな記録的な高値を達成し、この過程で市場は4月の関税パニックによる20%のインターデイ低下の影響から驚くべき速さで立ち直りました。先週の金曜日、S&P 500は2月19日の過去の高値をわずかに上回り、基本的な条件、技術的要因、そして投資家のセンチメントを比較しやすくしています。最近の四半期の企業収益は予想を上回っており、今後12ヶ月に関する予測も引き上げられています。これにより、市場の評価は若干低下し、22倍となっています。これらの評価は歴史的に見ても高いものですが、利益が増加し、連邦準備制度理事会（Fed）が金利を引き上げない限り、評価額は下がることは稀です。
特筆すべきは、S&P 500が6,100を超えた際には多くの投資家が市場を信頼していましたが、現在は慎重な見方をしています。ババ抜きのような市場のトレンドが見受けられ、確信を持っているとは言えず、過去の上昇トレンドからは距離が生まれています。Deutsche Bankの計算によれば、全ての投資家の間での株式露出は極めて控えめで、2010年以降の全測定値の中で30パーセンタイルに留まっています。
最近の投資家の動向には、投機的な行動やリテールトレーダーの活発な参加が見られますが、これらの動きは過剰な楽観を伴うものではないと考えられています。特にCircle Internet GroupのIPOは話題を集めており、新しいテクノロジートレンドに対する期待の象徴となっています。このような動きは、資本市場が興奮の段階に向かっている可能性を示唆しています。
企業収益や経済成長のデータは市場の楽観的な期待を裏切るかもしれませんが、いまだにはS&P 500の急激な回復を支持する要因が存在します。金曜日のパーソナルインカムと支出のデータは市場の期待を下回りましたが、次週発表される雇用報告はこの議論に重要な影響を与えるでしょう。
2025年の上半期が予想通りに進行するとの見解には意見が分かれます。全体としてS&P 500は今年5%上昇しており、過去の市場回復のパターンに類似点が見られます。ただし、株価が全体で新たな高値を達成したにも関わらず、全体の幅は強いものの、中央値のS&P 500株式は依然として52週高値から12%以上の乖離があります。市場が新たに高値を達成した際には、一般的にそれは強気を示しますが、過去には新記録を達成した後に急落に見舞われた事例もあります。投資家が同じ地点で再び打撃を受ける可能性は低いのではないでしょうか。
