2025年の米国市場は、攻撃的な貿易戦争や中東での緊張の高まり、そして海外での人工知能（AI）の競争といった大きな課題にもかかわらず、株価が新たな記録に迫る回復を遂げています。この背景にはいくつかの要因があります。
S&P 500は、4月に約20%の急落から回復し、わずか0.85%で新記録更新に迫っています。テクノロジー中心のナスダック100は、先週火曜日に史上最高値を記録しました。この最新の上昇は、中東停戦の期待がグローバルな原油供給に大きな混乱をもたらさないとの投資家の期待を反映しています。
Capital Wealth Planningのポートフォリオマネージャー、ケビン・シンプソン氏は、「この回復の大きさには驚いています」と話しています。「地政学的な背景や不安定さを踏まえると、S&P 500がこれほど早く新高値を回復するとは思っていませんでした。このような強さは、依然としてシステムに流動性が豊富であり、巨額のテクノロジー株やAIへの熱意に押されて、投資家が押し目を買っていることを示しています。」
全体として、過去4ヶ月で市場の懸念は徐々に和らいできました。特に注目すべきは、ドナルド・トランプ大統領が主要な貿易相手国への厳しい関税を撤回し始めたことです。今月初めには、米国は中国と貿易停戦に合意し、中国は希少土壌の供給で合意しました。
Wells Fargo Investment Instituteのグローバル株式ストラテジスト、クリス・ハーヴランド氏は、「より多くの貿易協定が今後の明確さを提供し、最終的には企業や消費者、投資家の不安を軽減することを期待しています。」と述べています。また、規制緩和や税控除、短期金利の低下が利益をさらに後押しすると考えています。
加えて、企業利益は政策不確実性にもかかわらず堅調に推移しています。S&P 500の第2四半期の利益は前年同期比で4.9%増加し、これで8四半期連続での成長を遂げています。
米国経済は引き続き安定を保っており、失業率は4.2%と低水準です。5月の非農業部門雇用者数報告でも労働市場の若干の緩和が示されました。最も最近のインフレデータは、関税が価格にほとんど影響を与えていないことを示しています。
連邦準備制度理事会（FRB）は、今年後半に2回の金利引き下げを行う見込みです。FRBのジェローム・パウエル議長は、政策立案者が関税が価格に与える影響をよりよく把握するまで、金利を据え置くことを期待していると強調しています。「私たちの基本シナリオでは、米国のリセッションは回避されると考えています。」とJPMorganのチーフグローバル株式ストラテジストのドゥブラブコ・ラコス＝ブヤス氏は述べています。
一方、過去2年以上にわたり市場を支えてきたAIストーリーは、依然として安定しています。最近の決算シーズンでは、Nvidiaが急成長を続けており、ビッグテックのAIに対する支出も減速していません。年初に中国のDeepSeekスタートアップが巨額の投資が正当化されるのか疑問視され、投資家は動揺しました。
UBSのグローバル株式のCIOであるウルリケ・ホフマン＝ブルハルディ氏は、「AIの長期的なトレンドは依然として堅調であり、最近の採用と収益化のトレンドは、支援的な環境の中でAIラリーの次のフェーズを支えるはずです。」と述べています。JPMorganは、AIが2030年までに1兆ドルの支出を促進すると予測しています。
しかし、今後数週間は市場にさらなるボラティリティをもたらす可能性があります。投資家は、相互関税の停止に関する7月8日の期限を見据え、来週には労働市場の健康を測るための雇用データが発表される予定です。“市場は通常、対立が起きる前にさらなるボラティリティを見せ、その後は他の要因に転じることが多いです。”とBMOプライベートウェルスのチーフマーケットストラテジスト、キャロル・シュライフ氏は語りました。
