Viasat Inc（ビアサット・インク、VSAT）は、カリフォルニア州カールスバッドに本社を置く世界的な通信および防衛技術企業です。この会社は、安全な通信、グローバルな接続性、航空宇宙および防衛技術が交差する分野で事業を展開しています。Viasatは、通信サービスと防衛および先進技術（DAT）の2つのビジネスセグメントで運営されています。通信サービスセグメントには、固定ブロードバンド、政府、海洋および機内通信サービスが含まれます。一方、DATセグメントは、情報セキュリティやサイバー防衛、宇宙およびミッションシステム、戦術的ネットワーキング、その他の先進技術に関連する防衛技術プラットフォームを提供しています。
現在、Viasatの株式市場価値は約34億ドル（1株あたり25.62ドル）です。Carronade Capital Management LP（キャロネード・キャピタル・マネージメント）は、Viasatの株式の2.6%を保有するアクティビスト投資ファームであり、2023年の投資戦略の一環として、Viasatに対して防衛および先進技術ビジネス（DAT）をスピンオフまたは初期公開（IPO）で分離するよう求める書簡を送付しました。
Viasatのビジネスは、通信セグメントが73%の収益を占め、EBITDAの80%を占めています。現在、Viasatは、衛星通信事業としての通信サービスを展開しており、新規事業であるDATは急成長している分野で、収益成長率は中高剛力の10%台です。しかし、Carronadeのエンゲージメント以前は、Viasatの株価は過去1年で21.12%、3年で51.56%、5年で57.98%下落するという著しいパフォーマンス未達が続きました。
Carronadeは、Viasatが市場において小型企業の古い衛星会社として扱われ、その運命がStarlinkなどの新しい高プロファイルな競合の出現によって脅かされていると考えています。特に、Viasatのブロードバンド事業の収益が年々27%以上減少していることが、誤解の要因となっています。しかし、実際には、通信セグメントには政府（前年同期比25%成長）、機内通信（22%成長）、海洋通信（11%成長）が含まれ、DAT事業は28%のEBITDAマージンを持ち、二桁の収益成長を遂げています。
Carronadeは、DATビジネスのスピンオフまたはIPOが、Viasatの潜在的な価値を引き出し、衛星ビジネスからの影響を排除する効果的な解決策であると提案しています。彼らの分析によれば、DAT事業は63億ドルから162億ドルの価値があるとされており、全社の企業価値は約80億ドルで、通信セグメントは33億ドルの収益と12億ドルのEBITDAを残すと見込まれています。したがって、Viasatの株価は1株あたり48.93ドルから112.49ドルになる可能性があり、76%から304%のリターンが期待されます。
また、Carronadeは約2.6%の持株比率でViasatに投資しており、現在の投資環境では小型企業への注目が薄れていることを考えると、彼らのアプローチと分析は非常に意義深いものと言えます。Viasatの経営陣も、DAT事業の売却を検討していることを示唆しており、すでにCarronadeの価値提案に気づいている可能性があります。
