ユーロは、週末に欧州連合（EU）がホワイトハウスとフレームワーク貿易協定を結んだことで、米ドルに対して2％以上下落し、その大幅な上昇がピークを迎えたのかとの疑問が生じています。しかし、市場の専門家によると、短期的にはユーロがさらに弱含む可能性はあるものの、2026年に向けて回復の兆しも期待されています。Rabobankの外国為替戦略責任者、ジェーン・フォーリー氏は、春にユーロには良いニュースが織り込まれていたが、EUのアウトライン貿易協定が「現実チェックを提供した」と述べました。 それによれば、この合意は30％の最悪の関税シナリオを回避しましたが、EUからは多くの譲歩を引き出し、依然として高い15％の基準率が設定されています。ユーロ圏の経済は第二四半期に0.1％成長した一方、ドイツの国内総生産（GDP）は0.1％減少しましたが、将来的な成長を促進するための財政支出の増加への期待は高まっています。また、米国のGDP成長率は、第一四半期の0.5％の縮小から反発し、予想以上の3％となりました。
Rabobankのチームは、ユーロ対米ドルの上昇が過剰すぎたと考えており、短期的にはユーロが圧力を受け続けるとしています。Eburyの市場戦略責任者マシュー・ライアン氏は、ドルがユーロに対して反発する余地があると指摘し、貿易協定がEU経済に与える影響がマイナスであると市場が判断していることが見受けられると述べました。さらに、米国のデータの堅調さと、年初の5十年で最も悪化したドルに対する売り過ぎが相まって、ドルが他通貨に対して回復していることにも驚きはないと付け加えました。
Rabobankは、今回のユーロの弱さは3カ月間続くと予測していますが、2026年には1.2ドルに達する可能性があると見ています。この水準は過去4年間到達しておらず、為替の期待に反してユーロが上昇する場合、米連邦準備制度（Fed）がより穏やかなスタンスを取ることを前提としています。市場では、今年中に0.25ポイントの利下げが1回行われ、2026年前半にさらに2回行われると予測されています。多くのアナリストは、欧州中央銀行（ECB）が7月の会合で発表したメッセージが今後の利下げを期待できないことを示唆していると解釈しています。
Berenbergのチーフエコノミストホルガー・シュミーディング氏は、米国とユーロ圏の成長の相対的な傾向により、2026年初めまでにドルが下落トレンドを再開すると見込んでいます。「短期的には、貿易緊張の緩和とFedの利下げ躊躇がドルを安定させる要因になるが、長期的なネガティブ要因は消えない」と述べています。これには、ドナルド・トランプ政権の保護主義的貿易姿勢、移民に対する制限、持続不可能な財政政策が含まれます。ヨーロッパは、財政拡張とドイツにおける供給側改革により経済的な勢いを取り戻すと見込まれており、実際の米国の成長率が欧州を上回っている間でも、ドルにとっては下押し要因となるでしょう。ゴールドマン・サックスのストラテジストたちは、ホワイトハウスの貿易協定が米ドルに影響を及ぼす可能性があるとの見解を示しました。市場が所定の水準をより適切に把握できるようになった今、管理可能でありながら重要な関税率の変更は、国際的な投資家の関心を低下させ、結果としてドルの強さを弱め続ける可能性があると考えられています。
