イギリスの株式市場における投資機会は、従来の「古い経済」企業、つまり鉱業や石油などの大手企業が多いとされてきましたが、Ninety Oneのポートフォリオマネージャーによれば、「無視できないものになりつつある」とのことです。ロンドンの企業は、2016年の欧州連合離脱投票以降、政治的な不安定さが増す中、十年以上にわたり過小評価されてきたと、投資マネージャーは最近の報告書で指摘しています。
イギリスの経済見通しは複雑です。第一四半期に成長が見られたものの、4月には米国の関税問題に影響され急激に後退しました。ウェストミンスターはその後、ホワイトハウスとの貿易協定を結びましたが、依然としてグローバルな緊張が活動に影響を与え続けています。インフレは緩和され、金利は低下しているものの、多くの企業は労働党政府による一連の増税の影響でネガティブな見解を持ち、新政権に対する楽観的な見方が薄れています。しかし、Ninety Oneによれば、イギリス株に関しては、2つの重要なポイントがその評価を左右します。第一は、国際的な同業者に対して割安なエントリーポイントが存在すること。第二は、再評価、利益成長、そして発展途上国の中で最も寛大な資本還元による高いリターンの可能性があることです。
Ninety Oneのポートフォリオマネージャーであるアレッサンドロ・ディコッラード氏は、「イギリスに対する態度の変化を必要とは考えていませんが、良いリターンを得るためにはそうする必要がない」と語ります。低迷したバリュエーションが続くほど、企業が株式を安価で買い戻し、発行株数を減少させ、フリーキャッシュフローを改善することで複利効果が期待できると説明します。Ninety Oneの分析によると、イギリス企業へのセンチメントの改善が見られ、FTSE 100やFTSE 250企業の買収における平均取引額が2023年の3億9000万ポンドから2024年には10億7000万ポンド（約14億5000万ドル）に上昇したことがその証拠として挙げられています。
Ninety Oneが注目する過小評価されており、強固な基盤と成長の可能性を持つ株式を3つ紹介します。まずは、Wiseです。これは英国市場において珍しい注目のフィンテック企業で、2025年3月期の決算で高い収益と利益を計上し、基礎となる収入は16％増の14億ポンドに達しました。2021年にロンドン最大のテクノロジー上場で800ペンスでデビューした株は、その後初回安から回復し、現在は約1041ペンスで取引されています。
Ninety Oneの英国クオリティポートフォリオマネージャー、ベン・ニーダム氏は、同社がそのインフラスタックにおいて3200兆円の市場規模の可能性を見込んでいることに注目しています。これは、年間3000兆円が人々によって移動し、中小企業による1400兆円、大企業による1500兆円が含まれています。これにより、Wiseは自身のビジネスへの再投資を進めることが可能だとされています。
次に、メロズ・インダストリーズです。航空宇宙関連のメロズは、グローバルメーカー向けにジェットエンジンや構造部品を製造しており、ロンドン証券取引所の主力企業です。2024年の売上高の約4分の1は防衛関連のクライアントから得ており、残りは民間航空からのものです。調整後の営業利益は、前年同期の3億9000万ポンドから5億4000万ポンドに増加しました。
最後に、JDウェザスプーンです。このパブチェーンは、「誤解され、過小評価されているビジネス」の典型例とNinety Oneは位置づけています。同社は、コストを低く抑えるために価格設定に再投資しており、現在795店舗を展開しています。このようなビジネスは、忍耐をもってフリーキャッシュフローを積み上げることができるとされ、将来的には投資家リターンにつながる可能性が高いとされています。
