Nvidiaは中国における輸出管理の中で、コンプライアンス、利益、競争力を維持するために微妙なバランスを保っています。CEOのJensen Huang氏は、水曜日の決算発表で、中国からの収益が輸出管理の前のレベルの半分にまで減少したことを明らかにしました。具体的には、とはいえ、Nvidiaの年次報告書によると、依然として170億ドルに上るというデータがあります。これは全収益の13%に相当し、今後さらなるアメリカの輸出規制が施行される場合には重要な意味を持ちます。
輸出基準に適合したH20チップは、Nvidiaにとって中国市場での命綱となっており、2024年には120億ドルから150億ドルの売上を見込んでおり、ひとまず同社がこの市場で重要な役割を果たすことを可能にしています。特に、中国の顧客は、DeepSeekが国際的な注目を集めて以来、これらのチップを熱心に購入しています。しかし、もしこれらのチップが禁止された場合、Nvidiaは中国から年間数十億ドルの収益を失う可能性があります。確かに、そのグローバルな優位性と新しいBlackwellラインは影響を軽減するでしょうが、本当の問題は中国がどのように反応するかです。「カットダウン」された輸出適合のNvidiaチップを引き続き購入するのか、それとも国内の代替製品に切り替えるのかがポイントです。
Huang氏は、中国における競争が激化していると警告しており、Nvidiaは証券取引委員会に提出した10K報告書で、2年連続でHuaweiを競合企業として挙げています。Nvidiaの株価は、既にアメリカ政府によるさらなる輸出規制を織り込んでいる可能性が高く、木曜日の取引で株価は5%以上下落し、年初来の下落幅はほぼ8%に達しました。MizuhoのJordan Klein氏は、株式が「リスクを軽減された」と述べ、Citiは、中国の制限、半導体関税、およびNvidiaの粗利益が、株価をしばらくの間横ばいに保つ可能性があると示唆しています。
明らかになってきているのは、これは単なる短期的な収益の打撃にとどまらず、Nvidiaが国内競合企業が台頭する中で、世界最大の半導体市場における地位を失うリスクを秘めているという点です。真の長期的リスクは、単に現在の中国の収益を失うことだけでなく、急速に自国のAIチップエコシステムを発展させている市場における未来の成長ストーリーを逃す可能性にあるのです。
