投資者近期正思考如何在美國大選結果後操作市場,投資管理公司Sanders Morris的George Bull分享了他的觀察。他指出,雖然大選後的市場反彈相當急促,甚至可能有些過火,但此現象表明投資者對商界及盈利能力在新政府執政下的信心。
不過,Bull也提到,債券市場存在「矛盾心理」,這可能會引起股市的不確定性和一定程度的修正。他表示,當國債收益上升時,龍頭股往往會受到影響,這將影響他們未來的盈利預期。市場對美國的稅收政策感到恐懼,若稅收狀況持續惡化,將可能引發通脹。
Bull提到,投資者現在面臨兩難局面,一方面認為債券收益吸引,另一方面又擔心如果赤字擴大,可能如過去一樣遭遇「債券警察」的拋售壓力。美國總統當選人特朗普曾承諾減税,包括社會保障和企業所得稅,這使市場普遍預期美國的借貸將上升。
近期,納斯達克綜合指數、標普500及道瓊斯工業平均指數在美國大選後表現強勁,但中期卻有所回落。Bull預測,10年期國債收益率在年底前可能達到5%。這現象將同時提供鎖定高收益的機會,並向新政府和國會發出預算的重要信號。
針對特朗普的減稅計劃,Bull認為新政府可能會延續過去的做法,持守低稅率,但會以某些隱蔽的方式施加新稅,例如對企業收益的最低稅和對扣除額的限制。Bull選擇市場時,特別看中那些對所有收入都納稅的公司,而非僅是扣除和避稅後的收入。
面對高通脹壓力,Bull提到可能受到特朗普政府政策影響的能源行業。他重點推薦了兩家表現優異的公司,分別是年派息率為6.88%的Enterprise Product Partners和7.58%的Energy Transfer。此外,他也對銀行業表示看好,認為社區和地區性銀行的估值仍具吸引力,並把德州的Veritex Holdings視為一個良好管理、保守資本化且穩步增長的公司。