最近，AppLovin的股價在周四暴跌20%，創下其歷史上最大的跌幅。這一波動源於另一家做空機構對該公司的數字廣告技術提出質疑，並指控其違反應用商店規則。
AppLovin的股價從上一交易日的$65.92下跌至$261.70。去年，其股價曾飆升超過700%，成為美國科技公司中增長幅度最大的，主要是因為市場對AppLovin人工智能技術的熱情及其廣告業務的蓬勃發展。
然而，Muddy Waters Research周四發布的報告是第三份針對AppLovin的做空報告，令投資者對其前景產生了疑慮。該股在2025年已經下跌19%。
報告中指出，AppLovin的廣告策略“系統性”地違反了應用商店的服務條款，通過“不當提取Meta、Snap、TikTok、Reddit、Google等公司專有ID”而向使用者發送個性化廣告。Muddy Waters聲稱，這樣做是未經允許的，且如果AppLovin不被禁用，許多競爭者將開始模仿其技術。
上個月，Fuzzy Panda Research與做空公司Culper Research一同對AppLovin的AXON軟件提出批評。2月26日，因做空報告發布，AppLovin的股價下跌了12%。而在此之前，AppLovin剛剛報告了超過預期的收入和盈利狀況。
短報告發表後，AppLovin的執行長Adam Foroughi在博客中為公司的技術和實踐辯護，並抨擊那些試圖從公司跌價中獲利的做空者。他表示，幾家惡意的做空者正試圖通過不實和誤導性的聲明來損害公司的成功，並壓低股價以謀求自身的財務利益。
根據報道，Fuzzy Panda近日向標準普爾500指數委員會重申其對AppLovin詐騙廣告策略的指控，並質疑其是否符合該委員會的“黃金標準”。該公司呼籲委員會將AppLovin排除在標準普爾500之外。
Muddy Waters的一個核心論點是，電子商務廣告客戶正在紛紛撤出AppLovin。該機構對在第一季度早期活躍的776名廣告客戶進行分析，發現其流失率約為23%。而Foroughi則“據報稱認為並未出現流失”。
Muddy Waters表示，它是通過分析在1月3日安裝了AppLovin的AXON像素的電子商務網站，並在3月24日至26日重新進行檢查，發現有21個網站出現了“斷鏈接”，以及另外171個網站不再包含該像素。流失率23%是基於這些客戶刪除像素的情況。
Muddy Waters的代表拒絕發表評論。
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