Coterra Energy近期股價下跌3%,儘管這家油氣生產商的第四季度財報高於預期。資本效率亮點明顯,產量超出管理層的預測範圍,資本支出則接近預測的下限。
根據LSEG的數據,Coterra在截至12月31日的三個月內收入下降13%,達到13.95億美元,略低於市場預期的14億美元。調整後的稀釋每股收益同比下降6%,為49美分,超過市場預測的43美分。
Coterra是由Cabot Oil & Gas和Cimarex合併而成,擁有高質量且多元化的資產組合。該公司在資本運作上十分謹慎,並且是低成本經營者。身為我們唯一的能源股票,Coterra也可作為通脹和地緣政治風險的對沖。
儘管有市場參與者對Coterra的第一季度預期表示擔憂,認為產量預測低於市場共識,且資本支出增加,但管理層在最近的會議中表示,2025年的展望與去年11月的預告一致。這包括在德州和新墨西哥州的Permian盆地進行的兩項資產收購。
值得注意的是,Coterra今年降低了Permian地區計劃支出7000萬美元,並將節省資金中的5000萬美元追加至Marcellus Shale地區,以提升開採活動,特別是在未來的冬季需求上。Marcellus涵蓋紐約、賓夕法尼亞州、俄亥俄州、西維吉尼亞州等地。
該公司表示,若市場條件允許,將在2025年下半年額外增加5000萬美元的Marcellus資本,以提升产量。該公司在資源分配上有很大的靈活性,能夠根據油氣市場的需求隨時調整投資重點。
另外,隨著人工智能需求激增,Coterra還有機會為能源密集型數據中心提供天然氣,鑒於近期核電與科技公司的合作還需時間發揮效益。
在股東回報方面,Coterra在該季度分配了2.18億美元的股息,包括1.68億美元的分紅及5000萬美元的股份回購。雖然回購金額較第三季度的1.11億美元有所減少,但這是因為公司將資金集中用於Permian的收購及優先還債。
儘管剩餘的回購計劃還有11億美元,但回購速度可能在今年會減緩。公司還計劃將每股股息上調5%,至22美分,這使得年化股息收益率達到約3.2%。
考慮到近期股價低迷,我們正在關注重新進場的可能性,目前仍對其保持2級評價,將目標價調整至每股30美元。
展望2025年,Coterra更新了其資本支出、總產量和油氣生產預期,並根據最近的價格條件,預計自由現金流將達到27億美元。
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