Coterra Energy近期股價下跌3%，儘管這家油氣生產商的第四季度財報高於預期。資本效率亮點明顯，產量超出管理層的預測範圍，資本支出則接近預測的下限。
根據LSEG的數據，Coterra在截至12月31日的三個月內收入下降13%，達到13.95億美元，略低於市場預期的14億美元。調整後的稀釋每股收益同比下降6%，為49美分，超過市場預測的43美分。
Coterra是由Cabot Oil & Gas和Cimarex合併而成，擁有高質量且多元化的資產組合。該公司在資本運作上十分謹慎，並且是低成本經營者。身為我們唯一的能源股票，Coterra也可作為通脹和地緣政治風險的對沖。
儘管有市場參與者對Coterra的第一季度預期表示擔憂，認為產量預測低於市場共識，且資本支出增加，但管理層在最近的會議中表示，2025年的展望與去年11月的預告一致。這包括在德州和新墨西哥州的Permian盆地進行的兩項資產收購。
值得注意的是，Coterra今年降低了Permian地區計劃支出7000萬美元，並將節省資金中的5000萬美元追加至Marcellus Shale地區，以提升開採活動，特別是在未來的冬季需求上。Marcellus涵蓋紐約、賓夕法尼亞州、俄亥俄州、西維吉尼亞州等地。
該公司表示，若市場條件允許，將在2025年下半年額外增加5000萬美元的Marcellus資本，以提升产量。該公司在資源分配上有很大的靈活性，能夠根據油氣市場的需求隨時調整投資重點。
另外，隨著人工智能需求激增，Coterra還有機會為能源密集型數據中心提供天然氣，鑒於近期核電與科技公司的合作還需時間發揮效益。
在股東回報方面，Coterra在該季度分配了2.18億美元的股息，包括1.68億美元的分紅及5000萬美元的股份回購。雖然回購金額較第三季度的1.11億美元有所減少，但這是因為公司將資金集中用於Permian的收購及優先還債。
儘管剩餘的回購計劃還有11億美元，但回購速度可能在今年會減緩。公司還計劃將每股股息上調5%，至22美分，這使得年化股息收益率達到約3.2%。
考慮到近期股價低迷，我們正在關注重新進場的可能性，目前仍對其保持2級評價，將目標價調整至每股30美元。
展望2025年，Coterra更新了其資本支出、總產量和油氣生產預期，並根據最近的價格條件，預計自由現金流將達到27億美元。
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