近期，Cboe波動率指數（VIX）被視為反映市場未來30天的波動預期。當投資者感到緊張時，期權溢價將上升，VIX指數隨之急升，顯示出不確定性加劇的情況。通常，當VIX數值極高時，市場恐慌指數也會上升，這可能導致錯誤的過度反應，從而為投資者帶來買入機會。然而，僅依賴VIX作為買賣信號可能不夠準確，因為有些恐懼可能是真實的，例如在2018年的「縮減恐慌」期間，標普500指數在10月首十天內下跌超過6.7%，而VIX指數卻從約12急升至約25，但這並未帶來理想中的買入時機，隨後指數在12月再次下跌近14%。
一般而言，VIX在20以上顯示市場情緒恐懼，但並不意味著恐慌。當VIX達到約22時，表示市場位於接近70%的水準，這顯示出高於平均水平但並不極端。對VIX的評估可以分為若干個分位，底部分位的30天平均回報為0.72%，而70-80分位則為0.07%，這大大低於所有數據的30天平均回報0.81%。這個範圍涵蓋了VIX在21.59至24.28之間的水平。這是否意味著未來30天市場回報會低於平均水平？不一定，但在評估其他因素時，這是個需要謹慎考慮的地方。
首先，評估當前的估值情況非常重要。儘管估值並不是市場時間的工具，但目前標普500指數的交易倍數相對於過去35年的平均水準高出25-30%。其次，VIX的交易水平也高出過去30天的平均約25%。這些因素的結合使得當前的VIX水準超過了30天的滾動平均，而前瞻市盈率也超過18時，未來30天的平均回報就會顯示為-0.73%。這種數據分析具有一定的風險性，因為調整過多過濾條件會導致數據集變得稀疏。在過去35年中，僅有219個交易日符合這些標準，僅佔所有數據的2.47%。
如果擔心VIX上升意味著市場在惡化的前景下，考慮採取一些避險措施可能有助於減少未來的恐慌。可以通過使用SPDR標普500ETF信託基金（SPY）作為投資組合的替代方案，建構一個「零成本的看跌期權空頭策略」，該策略旨在通過出售虧損期權和高於現貨的看漲期權所收的溢價，來抵消購買靠近現貨價的看跌期權的成本。以下是基於當日收盤價格的一個範例：購買SPY 5月16日的565美元看跌期權，出售SPY 5月16日的610美元看漲期權，並出售SPY 5月16日的520美元看跌期權。
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