労働市場は、期待されていたよりもはるかに少ない雇用を生み出したことが、火曜日に発表された労働省の報告書によって明らかになりました。この報告は、経済の健康状態やデータ収集の問題に対する懸念を深めるものとなりました。
2025年3月までの前年の非農業部門雇用者数に関する年次改訂では、初期の推計から911,000人の減少が示されており、これは初期の市場予想の上限に近い数値となっています。市場予想は通常、40万人から100万人までの範囲でした。
この改訂は昨年の調整よりも50％以上高く、2002年以降の記録の中で最も大きなものです。月次ベースでは、当初の報告よりも平均して76,000人の雇用成長が減少しています。
これらの数字は、四半期雇用および賃金調査に基づいて調整されており、企業の開店および閉店に関する最新情報を反映しています。このデータは、アメリカの雇用状況が悪化している証拠となっています。
この報告の期間のほとんどは、ドナルド・トランプ（Donald Trump）大統領が就任する前のものであり、彼が米国の貿易相手国に対して関税を課し始める前から雇用状況が悪化していたことを示唆しています。
「BLS（労働統計局）の非農業部門雇用者数に関する初期ベンチマーク改訂は、2024年と2025年初頭の労働市場が以前に見積もられていたよりもはるかに弱いことを示しています」とナショナルワイドファイナンシャルの市場経済学者であるオレン・クラッキン（Oren Klachkin）は述べています。「重要なのは、雇用創出の鈍化が、最近の政策不確実性や経済の鈍化の前から収入の成長にも柔らかい基盤であったことを示唆していることです。これにより、連邦準備制度理事会は金利を引き下げるサイクルを再開する必要性がさらに高まるでしょう。」
火曜日の改訂自体は、現在の状況を反映するものではなく、最大で1年半前のデータをさかのぼるものであることに注意が必要です。しかし、最近の数ヶ月のデータもまた、労働市場の弱さを示しています。6月、7月、8月の夏の月では、月平均でわずか29,000の雇用増加が見られ、失業率を安定させるためのブレークイーブンレベルを下回っています。
最大の修正は、レジャーおよびホスピタリティ（-176,000）、専門・ビジネスサービス（-158,000）、小売業（-126,200）の各分野で見られました。ほとんどのセクターで下方修正がありましたが、運輸・保管および公益事業はわずかな増加がありました。ほとんどの修正は民間セクターに集中しており、政府の雇用は31,000件減少しました。
株価はこの発表に対してあまり反応しなかったものの、国債利回りは損失を消し、上昇に転じました。
経済への懸念に加え、この改訂はBLSに対する批判も強めています。ホワイトハウスはそのデータ収集方法と結果に対し、強い不満を抱いており、特に最近の結果に厳しい視線を寄せています。
7月の雇用報告が大幅な下方修正を受けた後、ドナルド・トランプ大統領は当時のBLSコミッショナーであるエリカ・マケンターファー（Erika McEntarfer）を解雇し、ヘリテージ財団の経済学者E.J.アントニ（E.J. Antoni）を後任に指名しました。しかし、8月の雇用者数は実際には7月よりも少なく、6月の雇用者数は13,000件の減少となり、2020年12月以来初めてのマイナスとなりました。
「今日、BLSは記録的な下方修正を発表しました。これにより、トランプ大統領が正しかったことが証明されました。バイデンの経済は失策でした。BLSは破綻しています」とホワイトハウスの広報官カロリン・レヴィット（Karoline Leavitt）は述べています。「このことこそが、金融市場、企業、政策立案者、そしてこのデータに基づいて重要な決定を行う家族のために、BLSのデータに対する信頼と信頼性を回復するための新たなリーダーシップの必要性を示しています。」
ベンチマーク改訂は、月次調整とは異なり、はるかに包括的です。月次の動きはBLSに入る追加調査データから生じるのに対し、年次改訂は四半期雇用および賃金調査や税データからのより包括的な情報から派生し、月次報告の段階的なコース修正とは異なります。
さらに、火曜日に発表された数字は、2026年2月にBLSが最終的なベンチマーク数値を発表する際にはさらなる修正が行われる予定です。
前回のベンチマーク改訂では、2024年3月までの12ヶ月において初期の合計は818,000件の雇用が減少し、2025年2月には598,000件に調整されましたが、これも2009年以降の最大の下方修正です。
171百万の労働力に対するシェアとしては、この修正は0.6%に相当しますが、政治的および経済的な影響は重大である可能性があります。
労働市場の弱さの追加的な兆候は、トランプ氏が連邦準備制度の金利引き下げを求める根拠をさらに強化することになります。ホワイトハウスの声明では、連邦準備制度議長であるジェローム・パウエル（Jerome Powell）氏は「すでに言い訳は尽きており、今すぐ金利を引き下げる必要があります」と述べられています。
