中国の経済は、8月に期待を下回る一連の重要指標が発表される中で更なる減速を見せており、国内需要の低迷が続く中で北京の産業過剰生産の抑制策が影響を及ぼしています。
国家統計局のデータによると、先月の小売売上高は前年比3.4%増加しましたが、リフィニティブの調査では4%の成長が予測されており、7月の3.7%からも減速しています。これは、消費者の支出が期待されるほどではないことを示唆しています。
また、8月の工業生産の成長率は5.2%に鈍化し、前月の5.7%から減少しました。この数値は2024年8月以来の最低水準です。エコノミストたちは、この数値が前月から変化しないと予測していました。
固定資産投資は、年初からの累計でわずか0.5%の成長にとどまり、1月から7月までの1.6%の成長から急減速しています。これはエコノミストの予想である1.4%を下回る結果となりました。
このカテゴリーの中でも、不動産投資の縮小はさらに悪化し、最初の8か月で12.9%減少しています。一方、製造業と公共事業セクターの投資はそれぞれ5.1%および18.8%増加しています。
マクロ経済研究所「ザ・カンファレンス・ボード」中国センターの首席エコノミストであるヤンナ・チャンによると、製造業における固定資産投資は「穏やかで不均一な成長」を示しており、これは民間の不動産活動の鈍化と、政策主導によるインフラ、高新技術及び産業のアップグレードに対する国家投資の増加によるものです。
8月の調査に基づく都市部の失業率は5.3%へと上昇し、前月の5.2%から若干の増加を見せました。この失業率の上昇は、卒業シーズンによる影響とされています。
統計局は、「外部環境には不安定で不確実な要因が数多く存在し、国家の経済発展は依然としてリスクと課題に直面している」と英語のリリースで述べています。
マクロ政策を全面的に実施し、雇用や企業、マーケット予測の安定を図り、改革と開放、イノベーションを深め、持続可能で健全な経済発展を促進する必要があると強調しています。
サービス消費は順調に増加しており、旅行、レジャー、交通が主な動力源となり、徐々に支出がサービスへとシフトしていることがわかります。自動車消費を除いた小売売上高は、8月に前年比3.7%の成長を記録しました。地方の消費成長は都市部を上回り、8月には前年比4.6%の成長を見せました。
国家統計局の報道官フー・リンフイは、消費者のインフレが変曲点に達したかどうかは不明であり、消費者物価が不安定な状態を続けると期待されています。
中国の消費者物価指数は、先月に予想を上回って0.4%減少し、製造者価格のデフレーションは3年連続で継続しています。フーは「輸入インフレ」に対する不確実性を認識しており、これは人民元の弱体化や、グローバル商品価格の上昇、高い関税率が影響しています。また、過剰競争と価格戦争を抑制する「反回帰政策」の支援も指摘しています。
特に成長が著しいカテゴリーには、金、銀、宝飾品の売上が前年比16.8%増加し、スポーツ及びエンターテイメント製品が16.9%の増加、家具の売上は18.6%の増加が見られます。
逆に、消費の落ち込んだカテゴリーには石油、タバコ、アルコール関連商品が含まれます。
中国本土のCSI 300指数は、経済データの発表直後に約1%上昇しました。
成長の減速は市場に驚きを与えるものではなく、市場参加者は第3四半期の成長が鈍化することをすでに予測していたとピンポイント・アセット・マネジメントの社長兼エコノミスト付橋治威は述べています。輸出と北京の財政支援の後押しが薄れつつある中で、今後の政策がどのようになるかが注目されます。
北京の財政政策は「周辺的に支援的になる可能性がある」としていますが、経済が5%の成長目標を達成できない危険性が見られない限り、大規模な刺激策は実行されないと付橋は付け加えました。
