インドの株式市場は、公共購買市場の動向に大きな変革が見られる中で、安定した投資環境を求める企業にとって、興味深い局面に差し掛かっています。特に、テクノロジー系スタートアップから食品配達業者のSwiggyや電動二輪車製造業者のOla Electricまで、多くの企業が昨年は公開市場への上場を待ち望んでいました。しかし、2023年に入ってからは市況が相当に厳しくなり、過去1年間と比較して新規上場の数が減少しています。
最新のFactSetデータによると、現在までに99の企業が上場を果たしており、昨年の同時期の147件から大幅に減少しています。その結果、教育ローン提供のAvanse Financial Servicesや、契約薬製造業者のAnthem Biosciences、LG Electronicsのインド部門など、多くの企業が上場計画を見送っています。これは投資家の弱気なセンチメントとマクロ経済の悲観的な見通しが原因です。
また、2023年5月6日に行われた電動スクーター製造企業Ather Energyのデビューは、市場の懸念を軽減することができず、上場初日の株価は328インドルピー（約3.79ドル）で開始され、発行価格の321インドルピーに対して約2%のプレミアムに過ぎませんでした。マッティスアジアのポートフォリオマネージャーであるピーユッシュ・ミッタル氏によると、まず第一四半期は弱いインドルピーと世界的な不安定性、さらには継続的な関税状況によりIPO市場が不調だったと指摘しています。
今年の前半における外国ポートフォリオ投資は前年比220%減少しています。また、企業の収益への消費の減速の影響も深刻で、年間35%から40%の成長を期待されるプライベートエクイティ支援の消費ブランドも、 FY2025年度（終了した3月）にはわずか15%から20%の成長にとどまりました。これは、企業が市場に出るにはあまり良い数字ではなく、そのため多くの企業が上場計画を延期し、年末の祭事シーズンに向けた売上の増加を期待しています。
最近のインド準備銀行による金利引き下げや、政府の消費刺激策は将来的に支出を増加させる可能性がありますが、強力な収益成長の回復にはさらなる時間が必要であると専門家は指摘しています。
このような困難な状況にもかかわらず、インド市場には明るい兆しがあります。特に、2023年5月には総額64億ドルが株式売却を通じてインド市場に流入しました。これは2024年12月以来の最高月間総額であり、ブロックトレードが大きく貢献しました。
投資の見通しを語る専門家は、インド市場の基盤は依然として強固であるとし、SEBIに承認されたIPOは120億ドル以上に達し、130社以上が上場を目指していると語ります。特に、ムケシュ・アンバニ氏が支援するReliance Jioが約4000億インドルピーの上場を見込まれています。これにより、デジタルエコシステムの収益化が一層進むことが期待されています。
また、Tata CapitalやLG Electronics Indiaの上場も期待されています。Tata Capitalは、個人金融や法人融資を提供するTata Sonsの子会社であり、その上場は保守的なコングロマリットが公共資本を戦略的に重視する姿勢を示しています。
新興企業市場でも、Lenskartの上場が注目されており、Softbank、KKR、Temasekが支援しているこのアイウェア企業は、1億ドルを調達することを目指しています。また、室内清掃サービスのUrban Companyや、IPOの前にユニコーンステータスを狙うBluestoneの上場も注目されています。
インドのIPO市場にはいくつかの改善の兆しが見えるものの、依然として高評価に懸念が寄せられています。マッティスアジアのミッタル氏は、今後の著名なIPOは競合企業の25%から30%のディスカウントで上場するのではないかと予測しています。これは昨年とは対照的に、より安定したバランスを求める動きです。
インドは新興市場にとどまらず、IPOの中心地としての多様性と深みを持つ国へと成長しているという見解が広がっています。
今後の経済指標、特に製造業やサービス業の活動指標となる購買担当者指数（PMI）などが発表される予定で、注目が集まります。来週の主な新規上場として、リサイクル関連企業のAten Papers and Foam、太陽光ポンプ製造業者のOswal Pumps、建設資材供給会社のArisinfra Solutionsが挙げられます。特に、Aten Papers and FoamのIPOは重要なイベントとして期待されています。
インドのマーケット情勢は、これからも目が離せないでしょう。
