OpenAIのCEOであるサム・アルトマン氏が、2025年7月8日にアイダホ州サンバレーで開催されたアレン＆カンパニーのサンバレー・カンファレンスに到着し、メディアのメンバーと対話をしました。この度、オラクル（Oracle）の株価が急騰し、その影響力を示す新たな章が開かれました。オラクルの好成績の背後には、人工知能（AI）スタートアップであるOpenAIが、今後数年間でクラウドコンピューティング技術に巨額の資金を投じることが見込まれているためです。
この傾向はますます顕著になっています。先週、ブロードコム（Broadcom）の株価は約10%上昇しましたが、これは同社がOpenAIの顧客向けにカスタムプロセッサを構築するために100億ドルの契約を結んだと発表したことに起因しています。
テクノロジー業界のメガキャップ企業の中で、マイクロソフト（Microsoft）がOpenAIと最も密接な関係を持っており、同社はOpenAIに130億ドル以上を投資し、6年間にわたり主要なクラウドパートナーとして機能しています。また、NVIDIAは、OpenAIの大型言語モデルの開発において重要な役割を果たすグラフィックスプロセッシングユニット（GPU）を提供しており、その結果、同社の時価総額は急増しています。
これらの企業、オラクル、ブロードコム、マイクロソフト、NVIDIAの合計時価総額は、OpenAIがChatGPTを発表した2022年末以来、4.5兆ドル以上増加しました。このことが、ナスダック（Nasdaq）およびS&P500の急激な上昇の大きな要因となっています。
しかし、OpenAIの影響力の大きさに対して、市場の専門家は懸念を示しています。OpenAIは、慈善的な親会社によって運営されているキャッシュバーン型のスタートアップです。現在、OpenAIの評価額は5000億ドルに達していますが、その資金は限られた投資家によって支えられています。これらの投資家は、OpenAIがメタ（Meta）やグーグル（Google）、そして中国の新興企業などとの激しい競争に勝つと期待しています。
D.A.デイビッドソン社のアナリスト、ギル・ルリア氏は「ChatGPTは素晴らしいですが、OpenAIは資金調達の面で制約のある非営利団体であることを忘れてはいけません」と述べています。また、ルリア氏はオラクルの株を保有することを推奨し、オラクルの好業績に言及しました。オラクルは、四半期の決算報告書で、異なる3社との間で4件の数十億ドル規模の契約を結んだと発表しました。その中の1件にはOpenAIとの契約も含まれており、OpenAIはオラクルとともに4.5ギガワットの米国データセンター容量の開発に合意しました。
オラクルは、6月に提出したSECへの書類によれば、2年間で開始される30億ドルのクラウド契約を結んだことが知られています。また、OpenAIは2027年から5年間で3000億ドルのコンピューティングパワーを支出することに合意したとの報道も確認されました。
オラクルの株価は、歴史的な急騰の後、木曜日に6%以上下落し、金曜日にもさらに5%下落しました。これは他の投資家がルリア氏の懸念を共有し始めたためです。新たな情報が、オラクルの成長を支えるバックログの拡大を明らかにしました。オラクルは、契約収益の未認識分を示すパフォーマンス義務の数値が、前年同期比で359%増加し、4550億ドルに達したと発表しています。
ルリア氏は「オラクルのバックログが特定の顧客に集中していることは、特にその90%以上がOpenAIから来ている場合、熱意を大きく削ぐ」と述べています。
また、OpenAIは他のクラウドプロバイダーへの巨額な投資を行っており、その中にはコアウィーブ（CoreWeave）やグーグル（Google）も含まれています。さらに、OpenAIはトランプ大統領が1月に発表したAIインフラ投資を強化するためのプロジェクト「スターレンジ」に190億ドルを投じる計画があります。スターレンジは、OpenAI、オラクル、そしてソフトバンク（SoftBank）の共同事業です。ソフトバンクはOpenAIに対しても400億ドルの投資を主導しています。
ルリア氏は「サム・アルトマンは、現金化できるかどうかを心配せずに非常に大きな金額にサインする能力を持っています」と述べています。OpenAIは今後しばらく損失を被る見込みですが、同社は収益の急成長を期待しています。6月には年間の定期収益が100億ドルに達し、2029年までに1250億ドルに達すると見込まれています。
木曜日、OpenAIは営利法人への移行を正式に進める一歩を踏み出しました。同社の非営利親会社は、ビジネスの監視を続け、商業法人が公的利益法人として成立する際に1000億ドル超の株式を所有することになります。この再構築は年末までに行う必要があり、最新の資金調達ラウンドから400億ドルを確保するために必要です。
オラクルにとって、OpenAIへの巨額な支出は、同社を時価総額1兆ドルクラブに近づけています。このクラブには現在8つのテクノロジー企業が含まれています。オラクルの時価総額は水曜日に9300億ドルに達しましたが、週の終わりには8300億ドルに下落しました。
ベッセマー・ベンチャー・パートナーズのパートナーであるバイロン・ディーター氏は、オラクルのAI関連の展望に懐疑的であると述べています。「オラクルはクラウドインフラにおいて数年にわたり追いつこうとしているが、アマゾン、マイクロソフト、グーグルに後れを取っている」と指摘しました。ディーター氏は、オラクルはAIソフトウェアやチップにおいて意味のある地位を持たない「B級ハイパースケーラー」であると述べています。
「2日前、私たちは全員、オラクルがAIの分野ではほとんど無関係であると考えていました。彼らがこのメガディールを発表すると、人々は彼らが次の優れたハイパースケーラーのように思い始めますが、私はその考えには賛成できません」と語っています。
