달러엔은 최근 162선을 돌파하며 1986년 이후 최저를 기록했고, 시장은 163에서 165 구간을 다음 분기점으로 주목하고 있다.
달러 강세가 이어지자 여러 국제 금융기관은 미·일 금리차가 뚜렷하게 축소되지 않는 한, 엔화의 추가 약세 가능성을 경고하고 있다.
시장 기술 저항과 심리적 관문: 달러엔 163~165
스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저스의 고정수익 부문 수석 전략가 Masahiko Loo는 달러엔이 162선을 넘은 것은 현 추세가 모멘텀 주도임을 반영한다고 말했다.
그는 시장의 다음 중요한 기술적·심리적 관문이 163에서 165로 이동했다고 지적했다. 환율이 이 구간에 가까워지면 투자자들은 정부의 추가 개입 가능성과 미국의 경제지표 영향을 동시에 평가할 것으로 보인다.
정부 개입의 한계와 비용
일본 정부는 최근 몇 달 동안 대규모 외환 개입을 단행했지만, 시장은 개입의 지속 효과에 의문을 제기하고 있다.
일본 재무성은 4월 28일부터 5월 27일 기간에 약 11.7조 엔(원화 약 111조 원)을 투입해 엔을 사들이고 달러를 매도했다고 발표했다. 이는 단월 기준 외환 개입 기록을 경신한 규모다.
다만 시장은 대규모 개입이 엔화 하락을 일시적으로만 늦출 뿐, 근본적 추세를 바꾸기에는 한계가 있다고 보고 있다.
금리차가 관건, 중앙은행 정책 선택의 딜레마
T. 로우 프라이스의 멀티애셋·채권 전략 공동 펀드 매니저 종샤오양(鍾曉陽)은 일본의 단독 개입만으로는 추세 반전을 기대하기 어렵다고 말했다.
그는 미국의 단기 국채 수익률이 하락해 연방준비제도(Fed)의 추가 긴축 기대가 줄어들면 엔화에 유리하게 작용할 수 있다고 설명했다. 반대로 미국 경기가 다시 가속화하면 미 금리는 상승 압력을 받을 수 있고, 달러엔은 더 큰 압박에 직면할 수 있다.
금융사 전망과 개입 시점 논의
미즈호은행은 엔화가 거의 40년 만의 저점에 도달하면서, 전통적으로 미·일 금리차로 환율을 판단하던 방식이 변하고 있다고 진단했다.
HSBC 외환 전략팀은 일본 당국의 개입 문턱이 다소 높아졌지만, 환율의 급락과 무질서한 움직임은 막으려 할 것이라고 평가했다. 이 은행은 달러엔이 2026년 말 162, 2027년 중 164까지 상승할 수 있다고 전망했다.
프랭클린 템플턴의 투자 전략가 Christy Tan은 일본은행이 기준금리를 1%로 인상한 것이 중요한 진전이지만, 시장이 금리차 축소를 신속히 믿도록 하는 일관된 정책 신호가 필요하다고 말했다.
전문가 견해: 개입은 제한적, 정책 정상화가 열쇠
시장 관계자들은 일본이 대규모 개입을 이어갈 경우 외환보유액 운용 부담이 커진다고 지적한다. 따라서 최종적으로는 일본은행의 추가 금리인상과 미·일 금리차의 축소가 엔화 회복의 핵심이라는 분석이 우세하다.
일본 전 중앙은행 심의위원인 시라이 사유리(白井早由里)는 외신 인터뷰에서, 만약 연준이 올해 추가로 금리를 인상하면 달러엔이 165까지 오를 가능성이 있다고 경고했다. 시장은 165를 단순한 수치 이상의 심리적 관문으로 보고 있다.
향후 변수와 투자자 포지셔닝
결국 달러엔의 향방은 미·일 금리차 흐름, 미국의 경제지표, 그리고 일본의 정책 신호에 달려 있다. 달러가 계속 강세를 보이고 일본이 금리로 이를 충분히 상쇄하지 못하면 엔은 163에서 165를 더 강하게 시험할 가능성이 있다.
반대로 미국 금리 기대가 완화되거나 일본은행이 예상보다 신속히 정책 정상화를 추진하면, 달러엔은 약세로 전환하며 엔화가 지지받을 수 있다.
투자자들은 단기 매매를 제한하고, 정책 리스크와 주요 경제지표 발표 시점을 주의 깊게 관찰하는 전략을 권하는 목소리가 많다.